本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 秦朔朋友圈 ，作者：悟00000空

成也蕭何，敗也蕭何

近期，韓國(guó)股市經(jīng)歷了史無(wú)前例的劇烈震蕩，大量使用杠桿的散戶賬戶爆倉(cāng)，連環(huán)踩踏，引發(fā)了嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

2026年上半年，韓國(guó)綜合指數(shù)（KOSPI）翻了一倍，6月19日創(chuàng)下9385.59點(diǎn)的歷史最高紀(jì)錄。正當(dāng)人們歡欣鼓舞期待它突破一萬(wàn)點(diǎn)時(shí)，它卻掉頭一路下挫。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，韓國(guó)散戶杠桿交易的合計(jì)虧損約2.15萬(wàn)億韓元。在爆倉(cāng)人群中，20至30歲的年輕人占比62%，成為此次危機(jī)的重災(zāi)區(qū)。

爆倉(cāng)散戶自殺的消息不絕于耳，甚至發(fā)生殺人事件。7月13日，一名20歲左右的男子持刀刺傷了一名財(cái)經(jīng)網(wǎng)紅。此前他聽(tīng)信該網(wǎng)紅的建議，將全部身家押注股市后血本無(wú)歸。

7月14日，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)向青瓦臺(tái)內(nèi)閣會(huì)議正式提交了《經(jīng)濟(jì)危機(jī)家庭自殺預(yù)防對(duì)策》。該對(duì)策指出，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的自殺是“社會(huì)性謀殺”，并計(jì)劃采取多項(xiàng)緊急措施。政府出臺(tái)政策試圖阻止“經(jīng)濟(jì)自殺”現(xiàn)象，這是金融史上第二次。

第一次是在2006年，日本國(guó)會(huì)通過(guò)了《自殺對(duì)策基本法》。20世紀(jì)90年代初，日本股市和樓市泡沫破裂，隨后經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷，“經(jīng)濟(jì)自殺”現(xiàn)象嚴(yán)重。時(shí)隔二十年，韓國(guó)推出了相似法案。

韓國(guó)自殺率一向位居世界前列。2024年韓國(guó)的自殺率創(chuàng)下近13年新高，2025年有所下降。

韓國(guó)生育率一向墊底。不過(guò)，在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的斷崖式下跌后，近期出現(xiàn)了明顯的觸底反彈跡象。截至2026年7月，韓國(guó)生育率已連續(xù)22個(gè)月保持正增長(zhǎng)。2026年4月，韓國(guó)新生兒數(shù)量同比暴漲18%，創(chuàng)下近九年同月最高紀(jì)錄。

顯然，最近一兩年股市暴漲讓人們看到了希望，自殺率在下降，生育率在上升，一切都在往好的方向發(fā)展。然而，股災(zāi)不期而至。

七月截至目前已經(jīng)發(fā)生了四次全市場(chǎng)熔斷。全市場(chǎng)熔斷機(jī)制于2000年引入，前25年發(fā)生了21次，今年發(fā)生了八次，此前六月三次、三月兩次。

7月28日，日韓股市集體跳水，韓國(guó)KOSPI指數(shù)跌幅擴(kuò)大至6%。韓國(guó)交易所啟動(dòng)SIDECAR機(jī)制，暫停KOSPI指數(shù)程序化賣盤。

在別的國(guó)家，熔斷是相當(dāng)罕見(jiàn)的事情，出現(xiàn)一次要討論很久。而在韓國(guó)，那是稀松平常的事情，要不是有規(guī)定，一個(gè)交易日最多只能熔斷一次，估計(jì)一天得熔斷好幾次，根本討論不過(guò)來(lái)。

瘋狂的韓國(guó)股民

韓國(guó)人炒股有多瘋狂，外國(guó)人很難想象。

在韓國(guó)，散戶是股市的絕對(duì)主力。2025年，韓國(guó)散戶的年度交易總額占比64%，位居全球主要股市之首。2026年，這一趨勢(shì)進(jìn)一步加劇。截至今年5月，韓國(guó)散戶成交量占比高達(dá)71%，即每十筆交易中超過(guò)七筆由散戶完成。

相比之下，美國(guó)散戶雖然影響力在提升，但整體仍由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。目前，美國(guó)散戶約占美股每日交易量的30%。

全球金融界對(duì)這支“韓國(guó)螞蟻軍團(tuán)”充滿疑懼與憐憫。

“螞蟻”一詞最早出現(xiàn)在1989年前后，當(dāng)時(shí)大批韓國(guó)民眾追漲殺入股市，媒體嘲諷“像螞蟻一樣聚集到甜食周圍”。韓國(guó)“螞蟻”分為“東學(xué)螞蟻”和“西學(xué)螞蟻”。

2020年新冠疫情初期，面對(duì)外資和機(jī)構(gòu)的拋售，韓國(guó)散戶逆勢(shì)大舉買入本國(guó)股票，為國(guó)護(hù)盤，史稱“東學(xué)螞蟻運(yùn)動(dòng)”。熱衷于投資海外股票（尤其是美股）的散戶被稱為“西學(xué)螞蟻”。2025年，韓國(guó)美股凈買入規(guī)模736億美元，同比暴漲近五倍，是全球第三大美股凈買家。

韓國(guó)人口5200萬(wàn)不到，活躍的股票交易賬戶數(shù)竟然有一個(gè)多億，相當(dāng)于人均擁有約兩個(gè)賬戶。去掉垂暮老人和嬰童，老中青年人每人不止兩個(gè)賬戶。

韓國(guó)螞蟻軍團(tuán)非常勇敢，把能弄到的錢都弄出來(lái)炒股。

五月，韓國(guó)散戶向券商借錢炒股的融資余額突破36萬(wàn)億韓元，創(chuàng)下歷史新高。他們抵押房產(chǎn)向銀行借錢，透支信用卡，甚至刷信用卡套現(xiàn)。老年人寧愿虧本也要退掉儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老壽險(xiǎn)，拿了現(xiàn)金投入股市。

韓國(guó)散戶的融資資金幾乎全部砸向了三星電子和SK海力士。這兩只股票在韓國(guó)指數(shù)中的權(quán)重占比超過(guò)50%，僅這兩只股票的“借債炒股”規(guī)模就突破了7萬(wàn)億韓元。

加杠桿交易正股對(duì)韓國(guó)螞蟻軍團(tuán)來(lái)講已經(jīng)不夠刺激，韓國(guó)又缺乏個(gè)股期權(quán)，于是他們瘋狂追捧三星和SK海力士的兩倍杠桿ETF，特別是20至30歲的年輕散戶。

這兩只股票的兩倍杠桿ETF交易量一度占韓國(guó)股市總成交量的70%以上。這種產(chǎn)品，理論上日漲跌幅可以高達(dá)60%，而且可能與正股方向相反。比如6月8日，當(dāng)SK海力士正股下跌近8%時(shí)，一只跟蹤該股票的杠桿ETF卻逆勢(shì)飆升近50%，原因是做市流動(dòng)性不足導(dǎo)致極端溢價(jià)。年輕人，玩的就是心跳，趁心臟好。

盤點(diǎn)了這些數(shù)據(jù)，你有什么預(yù)感？

杠桿加到極限，再去炒本身就有杠桿的產(chǎn)品，標(biāo)的又高度集中，這簡(jiǎn)直就是災(zāi)難的完美配方。具體機(jī)制請(qǐng)見(jiàn)前文《都是杠桿惹的禍》。

韓國(guó)螞蟻軍團(tuán)的日常

韓國(guó)螞蟻上班族在辦公室里摸魚(yú)，抓住一切機(jī)會(huì)偷偷看盤。有報(bào)道稱，首爾江南區(qū)一家百貨公司的員工洗手間，每到下午3點(diǎn)30分（收盤時(shí)間）隔間必定全滿，大家都趕在這個(gè)時(shí)間查看賬戶收益，被戲稱為“洗手間交易廳”。

為了不錯(cuò)過(guò)行情，韓國(guó)首個(gè)替代交易系統(tǒng)Nextrade將交易時(shí)間延長(zhǎng)至晚八點(diǎn)。許多股民白天盯韓股，晚上盯美股，寢食難安。

首爾一家炸雞店因?yàn)橛ミ_(dá)CEO黃仁勛曾在此就餐，其座位被奉為“好運(yùn)座”。有顧客聲稱坐了該位置后把全部積蓄投進(jìn)股市賺了80億韓元，此后食客排隊(duì)3小時(shí)只為求個(gè)“好彩頭”。

實(shí)時(shí)直播炒股的網(wǎng)紅越來(lái)越多，男女老少都有，人人都是專家。

面對(duì)周圍人賺錢的故事，許多人產(chǎn)生了嚴(yán)重的焦慮，甚至辭去全職工作成為專職投資者，要抓住這千載難逢的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在韓國(guó)人見(jiàn)面打招呼不再是“你吃了嗎？”，而是“你買了嗎？”。公園里的老人們閑聊，三句不離股。

股票賬戶還成了僅次于衣物和玩具的熱門兒童節(jié)禮物，甚至有父母給剛出生的嬰兒開(kāi)戶買ETF，讓孩子剛出生就贏在K線圖上。

網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)了新詞“霹靂窮人”，用來(lái)形容那些沒(méi)有炒股的人。他們感覺(jué)自己如晴天霹靂一般，一覺(jué)醒來(lái)就發(fā)現(xiàn)自己被時(shí)代拋棄，變成了窮人。

還出現(xiàn)了“上了岸的螞蟻”一族，指那些在股市賺到暴利、能在首爾買房并辭職的人。財(cái)富效應(yīng)爆棚。年輕人中流行起“等我炒股賺了大錢再結(jié)婚吧”的說(shuō)法，人人都想成為“上岸的螞蟻”。

最近的股災(zāi)將一個(gè)殘酷的事實(shí)砸向螞蟻軍團(tuán)：絕大多數(shù)螞蟻都會(huì)在試圖上岸的過(guò)程中葬身海底。

韓國(guó)人為何如此熱衷于炒股

先說(shuō)原理與結(jié)論：惡劣的生存環(huán)境會(huì)引發(fā)人對(duì)“黃賭毒”等高風(fēng)險(xiǎn)或成癮性行為的依賴。它們能在短時(shí)間內(nèi)提供巨大的快感或麻痹感，成為對(duì)抗現(xiàn)實(shí)痛苦的“精神止痛藥”。

韓國(guó)對(duì)毒零容忍，所以民眾只能用另外兩帖“止痛藥”。

韓國(guó)GDP世界排名第13，人均GDP近四萬(wàn)美元，世界排名第38，物質(zhì)相當(dāng)富足。但是非物質(zhì)生存環(huán)境相當(dāng)惡劣，因?yàn)轫n國(guó)社會(huì)高度固化，個(gè)人的起點(diǎn)在很大程度上決定了終點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)殘酷，讓大多數(shù)人看不到希望。原因眾多。

首先，韓國(guó)的財(cái)富與就業(yè)嚴(yán)重錯(cuò)配。

前30大財(cái)閥營(yíng)收占韓國(guó)GDP近77%，但只提供10%不到的就業(yè)崗位。四大財(cái)閥（三星、現(xiàn)代、LG、SK）占GDP四成以上，但只提供3%不到的就業(yè)崗位。絕大多數(shù)勞動(dòng)者在中小企業(yè)就業(yè)，而他們?cè)谛劫Y、福利、保障、晉升通道等方面大大落后于大財(cái)閥就業(yè)者，形成二元?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)。

財(cái)閥依靠交叉循環(huán)持股，僅用少量家族股權(quán)掌控萬(wàn)億集團(tuán)，財(cái)富、經(jīng)營(yíng)權(quán)代代傳承；政府與財(cái)閥形成穩(wěn)定共生關(guān)系，政策、信貸資源持續(xù)向財(cái)閥傾斜，中小企業(yè)長(zhǎng)期被擠壓利潤(rùn)，普通人很難依靠創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)階層躍升。

其次，讀書是跳龍門的唯一機(jī)會(huì)，然而大概率跳不過(guò)去。

財(cái)閥和公務(wù)員核心崗位幾乎只錄取首爾大學(xué)、高麗大學(xué)、延世大學(xué)這三校畢業(yè)生，錄取率不足2%。普通家庭的孩子幾乎不可能進(jìn)入這2%。韓國(guó)公共教育資源薄弱，課外輔導(dǎo)是升學(xué)剛需，補(bǔ)習(xí)支出成為家庭第一大開(kāi)銷。富裕家庭從小接受精英早教、一對(duì)一私教，普通家庭無(wú)力承擔(dān)高強(qiáng)度補(bǔ)習(xí)，起跑線天然拉開(kāi)差距。

韓國(guó)孩子從幼兒園開(kāi)始就拼搏，到了高中更是可怕，高中生普遍每日睡眠3–4小時(shí)，超70%學(xué)生復(fù)讀，大量青年多年脫產(chǎn)備考。但學(xué)歷持續(xù)貶值，2024年大學(xué)生就業(yè)率跌破45%，名校畢業(yè)生大量從事低端臨時(shí)工作，十幾年教育投入難以兌現(xiàn)階層提升。

再次，地區(qū)差異雪上加霜。

韓國(guó)半數(shù)國(guó)民擠在首爾都市圈，江南等核心區(qū)普通公寓總價(jià)超12億韓元，普通上班族不吃不喝二十年才能湊齊首付。父母能否提供首付，直接決定年輕人能否擁有穩(wěn)定資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。無(wú)家庭支持的青年只能長(zhǎng)期租住狹小考試院、半地下室，還要承擔(dān)高額補(bǔ)習(xí)費(fèi)、房租，一旦失業(yè)立刻陷入債務(wù)循環(huán)。富裕家庭的青年則依靠房產(chǎn)、股票、家族企業(yè)等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值，貧富差距持續(xù)拉大。

留在地方的青年處境更凄慘。由于首都虹吸效應(yīng)，地方產(chǎn)業(yè)萎縮，優(yōu)質(zhì)工作稀缺。出身低收入家庭、留在地方的年輕人，大概率終身被困底層。

最后，年齡、性別歧視十分嚴(yán)重。

韓國(guó)職場(chǎng)規(guī)則嚴(yán)苛，人到中年便絕無(wú)翻身機(jī)會(huì)。企業(yè)極度看重應(yīng)屆生身份，畢業(yè)當(dāng)年沒(méi)進(jìn)入財(cái)閥或公職體系，后續(xù)幾乎無(wú)法再入職優(yōu)質(zhì)崗位。年齡歧視嚴(yán)重。性別歧視同樣嚴(yán)重。女性生育后半數(shù)被迫離職，男女薪資差距近30%，女性階層上升難度遠(yuǎn)高于男性。

這樣的社會(huì)，生育率全球墊底，自殺率全球領(lǐng)先，也就不足為奇了。

一個(gè)適合躺平的社會(huì)

根據(jù)聯(lián)合國(guó)最新統(tǒng)計(jì)，韓國(guó)平均預(yù)期壽命世界排名第五，僅次于中國(guó)香港和日本。這似乎很反直覺(jué)，一個(gè)自殺率高、生育率低的社會(huì)為何平均預(yù)期壽命這么高。

一個(gè)原因是，人均預(yù)期壽命計(jì)算公式里，嬰兒死亡率是最關(guān)鍵指標(biāo)。韓國(guó)嬰兒死亡率極低，大大拉高了人均預(yù)期壽命。

再則，韓國(guó)國(guó)民醫(yī)保覆蓋率98%，門診、檢查、藥費(fèi)自付率極低。診所、醫(yī)院密度極高，人均年看病18次，小病立刻干預(yù)。法律強(qiáng)制40歲以上公民每年免費(fèi)體檢，胃癌、腸癌、乳腺癌全民早篩，癌癥五年生存率全球領(lǐng)先，大量致命慢性病被提前阻斷。只要你自己不想死，哪怕再窮，基本上不會(huì)因?yàn)樯】床黄鸩《缢?。海量高齡長(zhǎng)壽人口直接對(duì)沖掉自殺帶來(lái)的小幅壽命損失。

最后，韓國(guó)國(guó)民整體溫飽、營(yíng)養(yǎng)、居住條件達(dá)標(biāo)，沒(méi)有大規(guī)模饑餓、傳染病，基礎(chǔ)生理生存底線穩(wěn)固。

總之，哪怕底層年輕人壓力巨大，食物、醫(yī)療依然有保障。對(duì)生命最大的威脅不是食物、疾病，而是自己。

說(shuō)到這里，你可能已經(jīng)推理出了一個(gè)令人振奮或沮喪的結(jié)論：韓國(guó)是一個(gè)非常適合躺平的社會(huì)。的確，韓國(guó)人是躺平專家。根據(jù)躺平的程度，韓語(yǔ)中還有各種專用名詞描述對(duì)應(yīng)群體。

三拋世代（3???），放棄三件事：戀愛(ài)、結(jié)婚、生育。這個(gè)名詞從2011年開(kāi)始流行，大批韓國(guó)年輕人因房?jī)r(jià)、彩禮、育兒成本過(guò)高，成家太難了，所以直接放棄回答這道題。

五拋世代（5???），在三拋基礎(chǔ)上，再放棄買房、人際關(guān)系。這也是順理成章的事，既然沒(méi)有家庭、子女，又何必做房奴，租個(gè)小房間獨(dú)居最劃算。線下社交又貴又麻煩，也一并斷了，沒(méi)有什么線上虛擬世界不能提供的。所以韓國(guó)的二次元世界超級(jí)發(fā)達(dá)。

七拋世代（7???），在五拋基礎(chǔ)上再放棄就業(yè)、夢(mèng)想。五拋之后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)根本沒(méi)有必要參加工作，活著不是為了工作，既然不工作也能活著，又何必工作。不工作了，當(dāng)然也就沒(méi)有了升官發(fā)財(cái)?shù)忍摌s的夢(mèng)想，六根清凈。

N拋世代（N???），N代表無(wú)限，意為拋棄所有人生追求，寄生浮世。這是當(dāng)下主流說(shuō)法。

不少N拋世代是“袋鼠族”，成年后依舊住在父母家，經(jīng)濟(jì)完全依賴父母，像小袋鼠躲在育兒袋里。反正也是最后一代了。

而那些拒絕躺平、堅(jiān)持奮斗的年輕人深知，不炒股肯定不能致富，炒股還有萬(wàn)分之一的機(jī)會(huì)致富。他們瘋狂投身股市，將杠桿加到極致，全倉(cāng)梭哈，飛蛾撲火。

某種意義上，這是他們對(duì)一個(gè)流動(dòng)性極低、沒(méi)有希望的殘酷社會(huì)的控訴和獻(xiàn)祭。