本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) ，作者：潘俊田

從年初開(kāi)始，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)即在市場(chǎng)上為其儲(chǔ)能集成訂單尋求電芯產(chǎn)能。

7月24日晚，欣旺達(dá)（300207.SZ）發(fā)布《關(guān)于子公司欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司增資擴(kuò)股的公告》（下稱《公告》）。陽(yáng)光電源股份有限公司、天齊鋰業(yè)（射洪）有限公司將擬合計(jì)出資8.05億元向欣旺達(dá)動(dòng)力增資，持股欣旺達(dá)動(dòng)力合計(jì)2.93%。

《公告》稱，本次增資擴(kuò)股系引入下游核心客戶陽(yáng)光電源及上游鋰資源供應(yīng)商天齊鋰業(yè)作為欣旺達(dá)動(dòng)力戰(zhàn)略投資者的產(chǎn)業(yè)協(xié)同行為。本次股權(quán)融資落地后，子公司與合作方的合作關(guān)系將升級(jí)為戰(zhàn)略合作，構(gòu)筑長(zhǎng)期穩(wěn)固的上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同體系。一方面，依托與陽(yáng)光電源的股權(quán)合作，儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)板塊實(shí)力將得到顯著增強(qiáng)，進(jìn)一步提升對(duì)儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景的需求理解，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位；另一方面，通過(guò)與上游鋰資源龍頭天齊鋰業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略股權(quán)合作，有助于保證核心鋰原材料長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)，降低核心原材料供應(yīng)波動(dòng)對(duì)欣旺達(dá)動(dòng)力經(jīng)營(yíng)的不利影響。

今年4月，陽(yáng)光電源（300274.SZ）即披露或?qū)?duì)電芯企業(yè)進(jìn)行參股。根據(jù)4月27日陽(yáng)光電源發(fā)布的投資者關(guān)系記錄表，陽(yáng)光電源表示，公司電芯中立的原則不會(huì)變。重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，公司沒(méi)有做電芯，堅(jiān)持輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，我們?cè)谘芯颗c電芯廠家做更多的合作，更緊密的合作，特別是加強(qiáng)戰(zhàn)略方面的合作、加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)協(xié)同，甚至可以考慮相互參股。

陽(yáng)光電源2025年儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)發(fā)貨43GWh，但自身并無(wú)電芯產(chǎn)能，主要通過(guò)外購(gòu)電芯，再由自己進(jìn)行儲(chǔ)能系統(tǒng)集成實(shí)現(xiàn)出貨。

據(jù)記者了解，從年初開(kāi)始，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)即在市場(chǎng)上為其儲(chǔ)能集成訂單尋求電芯產(chǎn)能。記者當(dāng)時(shí)就未來(lái)是否投建電芯廠咨詢了陽(yáng)光電源。陽(yáng)光電源方面向記者表示，目前公司暫未有電芯生產(chǎn)線，不確定未來(lái)是否布局電芯生產(chǎn)線。

儲(chǔ)能電芯在去年下半年開(kāi)始迎來(lái)“一芯難求”和漲價(jià)潮。2025年10月到11月，280Ah與314Ah規(guī)格電芯均價(jià)分別從0.303元/Wh和0.308元/Wh，上漲至0.305元/Wh和0.312元/Wh。截至2026年7月，314Ah電芯價(jià)格約0.365元/Wh以上

根據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2026年上半年，全球儲(chǔ)能電芯市場(chǎng)保持高增速與緊平衡狀態(tài)。受去年下半年以來(lái)海內(nèi)外大儲(chǔ)訂單激增的溢出效應(yīng)影響，現(xiàn)有產(chǎn)能面臨極大的交付壓力。1至6月，各電芯廠加速排產(chǎn)，全行業(yè)儲(chǔ)能電芯累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到437.8GWh，月均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)6%。盡管生產(chǎn)節(jié)奏顯著加快，全行業(yè)電芯庫(kù)存依然處于極低水位，且持續(xù)處于去庫(kù)階段。當(dāng)前全行業(yè)庫(kù)存僅維持在28GWh左右，庫(kù)存周期被極度壓縮至0.36個(gè)月。儲(chǔ)能集成商普遍需要讓渡毛利溢價(jià)才能鎖定貨源。

一位頭部?jī)?chǔ)能電芯企業(yè)高管表示，儲(chǔ)能訂單交付周期較長(zhǎng)，合同簽署與實(shí)際交付之間，電芯價(jià)格可能會(huì)有較大變化。他舉例，2025年的訂單，2026年的電芯行情下，需要重新協(xié)商價(jià)格。

陽(yáng)光電源在3月31日發(fā)布的投資者關(guān)系記錄表中表示，在供應(yīng)端，公司與核心電芯供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議，依托規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，可在一定時(shí)間內(nèi)鎖定電芯價(jià)格，價(jià)格較市場(chǎng)具備明顯競(jìng)爭(zhēng)力。在技術(shù)端，同時(shí)公司每年都會(huì)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈協(xié)同等多種方式持續(xù)降本。在客戶端，盡管跟客戶議價(jià)會(huì)比較痛苦，但公司會(huì)一直努力做好價(jià)格傳導(dǎo)，整體上客戶對(duì)我們的價(jià)值和過(guò)往的服務(wù)能力比較認(rèn)可。

因儲(chǔ)能電芯漲價(jià)，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在去年下半年的毛利率有所下降。根據(jù)陽(yáng)光電源財(cái)報(bào)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)2025年全年?duì)I收約373億元，毛利率約36.49%，同比下降0.2%。2025年?duì)I收約178億元，毛利率約39.92%。2025年下半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率約33%，2024年下半年約35%。

今年一季度，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能收入約87億元。陽(yáng)光電源在4月27日發(fā)布的投資者關(guān)系記錄表中表示，一季度毛利率同比下降，主要是部分區(qū)域價(jià)格相對(duì)去年同期有所下降及海外收入占比下降的結(jié)構(gòu)性影響，但環(huán)比有所上漲。

陽(yáng)光電源儲(chǔ)能產(chǎn)品正處于產(chǎn)品迭代期，市場(chǎng)上合適的電芯產(chǎn)能較少。目前，陽(yáng)光電源主要選擇684Ah電芯作為下一代儲(chǔ)能大電芯，且采用疊片工藝替代卷繞工藝。

目前各家電芯廠推出的大電芯規(guī)格十分多元。2025年9月，欣旺達(dá)684Ah疊片儲(chǔ)能電芯正式啟動(dòng)量產(chǎn)，電芯規(guī)格符合陽(yáng)光電源產(chǎn)品需求。寧德時(shí)代選擇587Ah卷繞工藝大電芯，海辰儲(chǔ)能為1175Ah和587Ah電芯，中創(chuàng)新航為392Ah、588Ah、661Ah大電芯，億緯鋰能為587Ah、628Ah大電芯。

上海有色網(wǎng)表示，年初業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期大儲(chǔ)領(lǐng)域的新增產(chǎn)能將迅速向500Ah及以上規(guī)格切換，但進(jìn)度不及預(yù)期。