本文來自微信公眾號： 青山產(chǎn)業(yè)評論 ，作者：青山研究院
導讀：成本降得下來，并不等于利潤留得下來，這是部分環(huán)保項目面臨的僵局。
洪城環(huán)境2025年報里，出現(xiàn)了一組走向相反的數(shù)字。
一邊是處理水量在漲。2025年，公司污水處理量達到13.89億立方米，同比增長10.85%。
另一邊是單價在降。按26.15億元污水處理服務收入折算，平均單價約為1.88元/噸，同比下降超過5%。
但結果卻不是利潤空間被壓縮。相反，污水板塊毛利率同比提高1.82個百分點，達到44.12%。
洪城環(huán)境旗下污水處理項目。洪城環(huán)境共有污水處理廠109座，其中江西省內100座，省外9座，日處理規(guī)模近420.4萬m3。覆蓋江西省城鎮(zhèn)污水處理市場達70%以上。圖源：江西洪城水業(yè)環(huán)保有限公司官網(wǎng)
量在漲，價在跌，利潤率在升，這意味著，利潤不再來自收入端，而是來自成本優(yōu)化。
事實上，這是整個行業(yè)所面臨的共同處境：
處理產(chǎn)能逼近極限，規(guī)模擴張的階段走完了，污水處理這門生意的關鍵變量，基本上回到了圍墻之內。
定價機制的天花板
以污水廠為例，為什么只能向內尋利。
污水處理的收入公式極其簡單，處理量乘以單價。處理量一端，城市污水處理率已到98.93%，量的增長只剩管網(wǎng)修復帶來的收集率提升，而這部分屬于圍墻外的戰(zhàn)場，遠水不解近渴。
單價一端，情況更清楚：根據(jù)對36個重點城市的統(tǒng)計，截至2024年3月底，平均污水處理費約1.02元/噸，僅僅貼著國家規(guī)定的居民收費0.95元/噸下限。
這個價格意味著什么，根據(jù)同年多家環(huán)保上市公司披露數(shù)據(jù)，行業(yè)單位完全成本平均為1.15元/立方米，收費和成本出現(xiàn)了倒掛。
發(fā)改委價格司在一份分析中表示，污水處理收費標準與成本之間存在不平衡、不合理，尚未達到補償運營成本并合理盈利的目標。
倒掛的部分理論上由財政補足。但污水處理服務費排在地方支出序列的什么位置，經(jīng)歷過近三年回款周期拉長的運營企業(yè)最有發(fā)言權。
收費到不了位，財政補不及時，調價聽證會一開就是數(shù)年，收入端的三條路同時收窄。
不斷推高的成本曲線
全國污水處理平均電耗在過去十幾年是一條向上的曲線。基于住建部城鎮(zhèn)排水統(tǒng)計年鑒的學術研究顯示：
2011年全國1441座城市污水廠平均電耗為0.292千瓦時/立方米，2016年鑒口徑下1291座廠的均值升至0.317千瓦時/立方米，2018年的研究測算進一步達到0.380千瓦時/立方米。研究者給出的歸因之一，是地方排放標準趨嚴。
青島某污水廠的提標測算顯示，出水從一級A提到地表水準IV類，僅外加碳源一項，單項成本就增加0.13元/立方米。
某大型水務集團的內部電耗考核線同樣說明問題：同等規(guī)模、同樣存在多級提升的水廠，執(zhí)行一級A和準V類標準的電耗上限為0.35千瓦時/噸水，執(zhí)行準IV類及以上標準的上限放寬到0.41千瓦時/噸水，一檔之差，考核基線上浮約17%。
污水處理廠曝氣池。排放標準持續(xù)提高后，為維持生物處理效果，曝氣、回流和深度處理等環(huán)節(jié)的能源與藥劑投入隨之增加。圖源：生態(tài)環(huán)境部
排放標準存在棘輪效應，只升不降。每一輪提標都在永久性抬高運行成本的地板，而污水處理費的調整機制，無論從周期還是幅度上都追不上這個地板的抬升速度。
成本端被政策單向推高，收入端被價格機制按住，運營方是被兩頭擠進圍墻里的。
圍墻內的成本賬
按發(fā)改委價格司的測算口徑，污水處理完全成本中，處理成本占75.78%，而處理成本里最大的單項是折舊攤銷，占36.56%。這一塊在特許經(jīng)營合同期內是剛性的，資產(chǎn)已經(jīng)建成，折舊按年計提，管理動作對它無能為力。
真正可動的，是電、藥、人工三項，其中電是核心：行業(yè)研究顯示，電耗占污水廠運行經(jīng)濟成本的71%至85%，而電耗內部，鼓風曝氣和污水提升兩個環(huán)節(jié)合計占到約69%。
寶雞市十里鋪污水處理廠提標改造項目安裝的磁懸浮鼓風機組。鼓風曝氣是污水廠最主要的耗電環(huán)節(jié)之一，也是廠內節(jié)能改造最集中的靶點。圖源：陜西省建筑業(yè)協(xié)會
降本的靶心因此非常集中，一座污水廠的成本管理，一半以上就是曝氣池上那幾臺風機的事。
這筆賬可以算得更細。一座10萬噸/日、電耗處于0.38千瓦時/立方米行業(yè)均值的水廠，若優(yōu)化到大型水廠0.30至0.32千瓦時/立方米的先進水平，每天節(jié)省約6000至8000度電，按0.6至0.7元的工商業(yè)電價，一年省下130至200萬元。
攤到噸水，大約4至6分錢；疊加碳源和除磷藥劑的精準投加，廠內挖潛的現(xiàn)實區(qū)間大致是噸水5分到1毛。
這個數(shù)字要從兩面看。往小了說，相對于噸水1.19元的完全成本，極限也就挖出一成；往大了說，對一座年營收約7000萬元的10萬噸水廠，150萬元的節(jié)省對應約2個百分點的毛利率。
但在收入端歸零的時期，天花板以下的每一分錢都值得彎腰去撿。
真正的問題在下一層：彎腰撿起來的錢，法律意義上是誰的？
省下來的錢是不是利潤？
在現(xiàn)行定價機制下，污水廠的降本成果存在一個收益窗口期，窗口之外，省下來的錢會被調價機制系統(tǒng)性收回。
行業(yè)內通行兩種調價邏輯。一種是百分比調價法，依據(jù)CPI等公開指數(shù)定期調整服務費，對標的是市場平均成本變化。在這套機制下，企業(yè)實際成本跑贏行業(yè)平均的部分歸自己，降本的激勵是完整的。
另一種是成本監(jiān)審調價法，政府定期審核企業(yè)實際發(fā)生的成本，并以此作為下一輪定價依據(jù)。它的邏輯漏洞在于：企業(yè)今年省下的每一分錢，都會成為明年壓低自己價格的證據(jù)。
業(yè)內對此已有批評，認為定期成本監(jiān)審用于調價，封閉了項目公司在技術提升、管理創(chuàng)新和成本挖潛上的主動性，政企雙方在成本管控上無法形成合力，反而導向博弈。
換句話說，同樣一套精確曝氣改造，放在百分比調價的項目里是利潤，放在成本監(jiān)審調價的項目里，只是給政府打工的過渡性收益。
窗口期的長短，就是兩次成本監(jiān)審之間的間隔。這直接決定了企業(yè)愿意在廠內投多少錢：回收期短于窗口期的改造有人做，長于窗口期的改造無人問，污水廠合同能源管理推廣多年始終溫吞，病根之一就在這里。
國家層面，2024年5月施行的《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》第三十四條已經(jīng)寫明：特許經(jīng)營者通過降低成本、提升效率、積極創(chuàng)新等方式產(chǎn)生的效益，除協(xié)議另有約定外，歸特許經(jīng)營者所有。
2024年施行的《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》明確，特許經(jīng)營者通過降本增效產(chǎn)生的收益，除協(xié)議另有約定外，原則上歸特許經(jīng)營者所有。圖源：國家發(fā)展改革委
但是，大量存量項目合同里的成本監(jiān)審調價條款，恰恰就是那個"另有約定"，新規(guī)的原則管不進舊合同的算法。
目前作出較大改變的是貴州。2023年10月，貴州省發(fā)改委等五部門印發(fā)722號文，提出將污水處理標準成本作為制定征收標準的基本依據(jù)，按排放標準分為一級A標和一級B標兩檔標準成本，按文件安排，2024年先行在貴陽、遵義、畢節(jié)實施，2025年起全面鋪開。
貴州建立城鎮(zhèn)污水處理標準成本制度，將收費定價的錨點由企業(yè)實際成本轉向分類標準成本，為高效率企業(yè)保留降本收益空間。圖源：貴州省發(fā)展改革委
標準成本定價的實質，是把調價的錨從企業(yè)實際成本換成行業(yè)基準成本，其機制含義是：實際成本低于標準成本的部分留歸企業(yè)，這正是文件所說的推動企業(yè)主動開展技術創(chuàng)新、改進管理的激勵來源。這相當于把降本收益窗口從一個監(jiān)審周期延長為制度常態(tài)，是省級層面把降本歸屬寫進污水收費機制的一次明確探索。
同一份文件里還有一個反向條款值得所有運營方注意：污水廠投運不足3年的，年實際處理量低于設計能力60%的，按60%核定；投運3年及以上的，低于75%的，按75%核定。負荷率不足的廠，單位成本超出的部分不予認定。
貴州標準成本制度同時設置產(chǎn)能利用率約束：低負荷項目不能通過虛高的單位成本獲得定價補償。圖源：貴州省發(fā)展改革委
政策的意圖很清楚，產(chǎn)能利用和成本效率，今后都是企業(yè)自己的責任，定價機制不再為低效率兜底。
環(huán)保項目的成本優(yōu)化
歸根到底是一道權屬題
過去二十年，污水處理行業(yè)的競爭發(fā)生在圍墻之外，拼投資、拼資源、拼拿單能力，廠只是競爭的戰(zhàn)利品。
今后的競爭發(fā)生在圍墻之內，拼每一度電的去向、每一克碳源的落點、每一次成本監(jiān)審前的談判籌碼。
但成本優(yōu)化的成立，最終不取決于技術，而取決于產(chǎn)權。精確曝氣可以把電耗壓到0.30，光伏可以把白天的電費抹掉一半，這些都只是技術層面的問題。
關鍵的是權屬層面的問題：省下來的錢，能不能確定地、長期地歸省錢的人所有。