本文來自微信公眾號： 和訊 ，作者：和訊財(cái)經(jīng)研究，原文標(biāo)題：《1561億！當(dāng)全市場還在恐慌，聰明錢已悄悄抄底》
7月20日，A股三大指數(shù)在“救市組合拳”利好刺激下高開。證監(jiān)會(huì)主席吳清當(dāng)日上午在北京到證券營業(yè)部調(diào)研并主持召開投資者座談會(huì)，吳清表示，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持一體推進(jìn)資本市場防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，全力維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，著力提高上市公司透明度和真實(shí)性、更好回報(bào)投資者。中國國新、中國誠通兩大國有資本運(yùn)營平臺(tái)前一日晚間同步發(fā)布增持公告。
盤面上，滬指、深成指一度漲近2%，創(chuàng)業(yè)板指最高漲超3.56%。截至收盤，滬指漲幅收窄至0.85%，深成指跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.42%。從行業(yè)來看，覆銅板、HBM、玻璃纖維等板塊跌幅居前。紅利板塊則全面爆發(fā)，煤炭、電力、石油石化、白酒漲幅居前。
這一“防御領(lǐng)漲、科技分化”的盤面格局，恰是上周資金面博弈的延續(xù)與驗(yàn)證。
01
資金面概覽：主力資金單周凈流出超3000億
剛剛過去的一周（7月13日至17日），A股主力資金持續(xù)凈流出、ETF規(guī)?？s水、杠桿資金出清。
從總量看，上周主力資金合計(jì)凈流出超3000億元。超大單連續(xù)凈流出，且上周五單日流出量級達(dá)到700億+，表明大型資金正在做中期戰(zhàn)略收縮，而非短期調(diào)倉。
ETF端，資金持續(xù)入場，不過ETF整體規(guī)模卻縮水438億，但7月6日至7月10日ETF規(guī)模單周增長879億。這意味著“存量市值的縮水（股價(jià)下跌）”吞噬了“新增申購資金”。即，雖然每天都有人抄底買入ETF，但ETF重倉的股票跌得太快，導(dǎo)致ETF的總規(guī)模反而縮水了。
杠桿資金端，兩融余額一周減少1678億元，周五（7月17日）單日兩融余額即減少811.69億元。融資買入額占A股成交額比例從7月15日的階段高點(diǎn)9.03%降至7月17日的7.72%。這一指標(biāo)通常被視為“散戶/游資情緒溫度計(jì)”，跌破8%往往意味著最活躍的風(fēng)險(xiǎn)偏好資金已經(jīng)選擇躺平。
02
主力資金：科技板塊遭遇集中拋售，醫(yī)療與資源板塊逆勢獲捧
上周主力資金流向呈現(xiàn)鮮明的“高低切換”特征，前期漲幅較大的科技板塊遭集中拋售，而低估值、高股息板塊及部分超跌板塊獲得資金關(guān)注。
從行業(yè)分布看，消費(fèi)電子、通信、半導(dǎo)體等科技板塊是資金出逃的重災(zāi)區(qū)。Wind數(shù)據(jù)顯示，華天科技、江波龍、京東方A等單周主力凈賣出超50億元，北京君正、中際旭創(chuàng)、天孚通信等融資凈賣出均超過30億元。
流入端聚焦少數(shù)方向，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)主力凈流入約15億元；九安醫(yī)療大漲34.69%的同時(shí)獲主力凈流入近10億元；天山鋁業(yè)、云鋁股份等工業(yè)金屬龍頭亦獲資金加持。滬電股份、鵬鼎控股分別錄得14.85億元、13.73億元主力凈流入。
但整體而言，主力資金的撤退具有系統(tǒng)性特征，單周3000億級別的凈流出，反映的是機(jī)構(gòu)投資者對短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的全面收縮，而非簡單的板塊輪動(dòng)。
今日主力資金繼續(xù)沿著上周的"高低切換"路徑演繹，電力板塊集體拉升，華能蒙電、華銀電力、涪陵電力等漲停。煤炭板塊走強(qiáng)，大有能源、鄭州煤電、淮北礦業(yè)等漲停。白酒概念震蕩拉升，古井貢酒4天2板。油氣股逆勢活躍，中國海油、中曼石油漲停。
03
ETF資金：1561億寬基資金入場，通信與半導(dǎo)體成行業(yè)主題焦點(diǎn)
上周ETF市場呈現(xiàn)"越跌越買"的特征，寬基ETF的超千億流入釋放了明確的政策托底信號。
寬基ETF方面，跟蹤滬深300的ETF產(chǎn)品單周凈流入399.84億元，中證1000相關(guān)ETF凈流入256.28億元，科創(chuàng)50相關(guān)ETF凈流入196.19億元。滬深300ETF華泰柏瑞單只產(chǎn)品規(guī)模逼近千億元，重回全市場ETF規(guī)模榜首。
行業(yè)主題ETF方面，半導(dǎo)體和通信方向成為資金博弈的焦點(diǎn)?？苿?chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏、科創(chuàng)芯片ETF嘉實(shí)等產(chǎn)品獲得大額申購。通信ETF國泰、華夏、銀華三只產(chǎn)品合計(jì)凈流入超60億元。銀行ETF華寶逆勢獲得17億元凈流入，成為少有的正收益品種。
值得注意的是，行業(yè)主題ETF內(nèi)部也呈現(xiàn)顯著分化。衛(wèi)星ETF永贏單周凈流出超22億元，跌幅達(dá)27.80%，成為跌幅最大的ETF品種之一；半導(dǎo)體設(shè)備ETF國泰亦出現(xiàn)逾13億元的凈流出。
今日午后，多只寬基ETF成交額明顯拉升。截至收盤，科創(chuàng)50ETF華夏成交額位居ETF市場之首，為234.53億元；創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)成交額也達(dá)到194.57億元；滬深300ETF華泰柏瑞成交額達(dá)185.62億元；中證500ETF南方、中證1000ETF南方成交額也超過85億元。
7月19日晚間，中國誠通、中國國新等國資平臺(tái)相繼公告增持股票資產(chǎn)，明確釋放維護(hù)市場穩(wěn)定的信號。后續(xù)如果國家隊(duì)（機(jī)構(gòu)）持續(xù)注入流動(dòng)性，大盤將出現(xiàn)階段性底部。
04
杠桿資金：融資單周出清1652億，科技板塊成“重災(zāi)區(qū)”
杠桿資金正在加速撤退，市場情緒從“猶豫”轉(zhuǎn)向“防御”。此外，融資盤集中出清成為科技板塊下跌的關(guān)鍵放大器。
截至7月17日，兩市融資余額為27575.68億元，較前一周末減少1652億元，為連續(xù)第3周減少。其中，周五（7月17日）單日融資余額即減少801.33億元。
行業(yè)層面，從申萬二級行業(yè)來看，僅7家行業(yè)獲杠桿資金加倉，其中，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)獲融資凈買入11.52億元。賣出端，半導(dǎo)體行業(yè)融資凈流出高達(dá)412.5億元，通信設(shè)備融資凈流出174.7億元，元件融資凈流出117.8億元，消費(fèi)電子融資凈流出72.9億元。
個(gè)股層面，杠桿資金出逃更為集中。中際旭創(chuàng)單周融資凈流出48.7億元，居首位；佰維存儲(chǔ)融資凈流出36.9億元，江波龍融資凈流出31.1億元，寒武紀(jì)融資凈流出26.3億元，德明利融資凈流出25.7億元。
在融資盤大面積出清的背景下，仍有少數(shù)個(gè)股獲得杠桿資金逆勢加倉。藥明康德單周融資凈買入5.4億元，九安醫(yī)療融資凈買入2.7億元，中國船舶融資凈買入1.8億元，云天化融資凈買入1.7億元。這些標(biāo)的集中在醫(yī)療服務(wù)、航海裝備、化工資源等方向，顯示杠桿資金在撤退中仍有選擇性地布局特定領(lǐng)域。
