本文來自微信公眾號(hào)： 投中網(wǎng) ，作者：張雪
“非常糟糕的一天”。5月28日，前世界首富貝索斯在社交媒體上如此發(fā)帖。原因源于他獨(dú)自掌權(quán)二十余年的藍(lán)色起源，這一天一枚新格倫火箭在卡納維拉爾角進(jìn)行靜態(tài)點(diǎn)火測(cè)試時(shí)爆炸，不僅火箭本身被摧毀，連藍(lán)色起源唯一的軌道發(fā)射臺(tái)也遭到了破壞。
盡管發(fā)射臺(tái)的重建工作已經(jīng)啟動(dòng)，但這個(gè)意外不僅會(huì)拖慢火箭的發(fā)射進(jìn)度，也造成了巨大的財(cái)務(wù)損失，有消息稱該發(fā)射臺(tái)的投資成本超過了10億美元。
之后不久，SpaceX登陸美股，受到了華爾街的熱烈追捧，盡管截至發(fā)稿已經(jīng)到了破發(fā)邊緣，這個(gè)“史上最大IPO”也如同鳴槍發(fā)令，讓沉寂多年的太空資產(chǎn)重估徹底引爆，藍(lán)色起源緊接著的百億融資便是注腳。
緊接著，一則重磅消息傳來。據(jù)了解，藍(lán)色起源正在進(jìn)行首次外部融資，計(jì)劃融資100億美元（約678億人民幣），投前估值達(dá)到了1300億美元（約合8814億人民幣）。這意味著在獨(dú)自一人為藍(lán)色起源投資了25年后，貝索斯首次向外部投資者開放了他的火箭公司。
細(xì)節(jié)進(jìn)一步披露，這輪融資中大型資產(chǎn)管理公司Coatue Management預(yù)計(jì)將領(lǐng)投40億美元，貝索斯本人追加20億美元投資，其余40億美元預(yù)計(jì)將來自大型機(jī)構(gòu)投資者。
另外，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天風(fēng)暴也早刮起來了。
2024年，商業(yè)航天首次作為“新增長(zhǎng)引擎”寫入政府工作報(bào)告；2025年政府工作報(bào)告進(jìn)一步將其位次提至新興產(chǎn)業(yè)首位。千帆星座由上海垣信衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)，2026年7月已在軌運(yùn)行238顆、年底計(jì)劃沖324顆，一箭二十星的高密度發(fā)射已成常態(tài)。
可回收火箭也實(shí)現(xiàn)了突破，就在2026年7月10日，“國(guó)家隊(duì)”長(zhǎng)征十號(hào)乙率先完成了國(guó)內(nèi)首次一級(jí)子級(jí)可控回收。也是全球首次運(yùn)載火箭網(wǎng)系回收。
更驚人的是研制節(jié)奏，這型火箭2025年7月3日才正式立項(xiàng)，僅用一年便完成從全流程研制到首飛，創(chuàng)造大型復(fù)用運(yùn)載火箭的“中國(guó)速度”。
民營(yíng)路線也在加速。藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)2025年12月完成首飛入軌，走著陸腿垂直回收路線，雖然一子級(jí)回收段因異常燃燒未能軟著陸，但也計(jì)劃四季度沖擊首次回收復(fù)用飛行。
大型融資紀(jì)錄不斷出現(xiàn)，單筆融資的體量也在跳漲。2026年2月，星際榮耀完成50.37億元D++輪融資，刷新中國(guó)民營(yíng)火箭單筆融資紀(jì)錄，且據(jù)說現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到百億級(jí)別。箭元科技年初完成的融資也超過了10億元。
國(guó)家隊(duì)與民營(yíng)企業(yè)，兩條技術(shù)路線同時(shí)推進(jìn)，中國(guó)商業(yè)航天正從“能不能上天”進(jìn)入“能不能回來、能不能復(fù)用”的新階段。SpaceX的“市夢(mèng)率”正在全球重估太空資產(chǎn)，中國(guó)玩家是這輪重估里繞不開的對(duì)照。
再轉(zhuǎn)頭看藍(lán)色起源這次首次對(duì)外融資，也就不難理解了，就類似DeepSeek融資一樣，無論是AGI還是航天夢(mèng)，光靠一人還真挺不住。
億萬富翁的少年夢(mèng)
25年前，貝索斯創(chuàng)立了藍(lán)色起源公司，這個(gè)時(shí)間比馬斯克創(chuàng)立SpaceX還早兩年。
如果往前追溯，貝索斯探索太空的這顆種子是在他中學(xué)時(shí)期埋下的，他的外祖父是前原子能委員會(huì)的一位管理人員，外祖父培養(yǎng)了他對(duì)科學(xué)的熱愛，14歲時(shí)，他就立志要當(dāng)一名宇航員或物理學(xué)家。
他甚至設(shè)想數(shù)百萬人將在太空生活和工作，重工業(yè)遷出地球，從而將地球保留為適宜居住和休閑的場(chǎng)所，這個(gè)目標(biāo)早在1982年他高中畢業(yè)典禮的演講中就已提出。
只不過，后來機(jī)緣巧合下，貝索斯創(chuàng)辦了亞馬遜，成為了一個(gè)名利雙收的商人。所以，在亞馬遜業(yè)務(wù)逐漸穩(wěn)定，又或者，他擁有足夠財(cái)富之后，開始為自己實(shí)現(xiàn)年少時(shí)期的夢(mèng)。
與高調(diào)的太空探索技術(shù)公司不同，藍(lán)色起源于成立之初極為神秘和低調(diào)，它以烏龜為吉祥物、以“一步一個(gè)腳印，勇往直前”為座右銘，核心目標(biāo)是“為了地球的利益而開拓太空”，希望未來能夠?qū)崿F(xiàn)“數(shù)萬人生活和在太空工作”的愿景。
為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，貝索斯長(zhǎng)期以來一直倡導(dǎo)“發(fā)射、著陸、重復(fù)”的理念，認(rèn)為這是構(gòu)建充滿活力、創(chuàng)業(yè)型太空經(jīng)濟(jì)的唯一途徑。他堅(jiān)信，通過可重復(fù)使用性，太空運(yùn)輸成本可以降低“100倍”，將原本6000萬至1億美元的發(fā)射成本降至僅需100萬美元。
成立早期，藍(lán)色起源幾乎不對(duì)外公布進(jìn)展，直到2006年，藍(lán)色起源在德克薩斯州購買了大量土地作為發(fā)射場(chǎng)，并測(cè)試了第一款實(shí)驗(yàn)火箭“戈達(dá)德”（Goddard），外界開始逐漸了解其業(yè)務(wù)。同期，藍(lán)色起源開始秘密研發(fā)其核心的BE-3（氫氧發(fā)動(dòng)機(jī)）和BE-4（液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)）系列火箭發(fā)動(dòng)機(jī)。
突破性進(jìn)展發(fā)生在2015年，這一年“新謝潑德號(hào)”（New Shepard）亞軌道火箭成功完成首次飛行與垂直回收。這是人類航天首次實(shí)現(xiàn)火箭從太空邊緣（超過100公里卡門線）垂直起降并回收，時(shí)間上比獵鷹9號(hào)的首次著陸還早了約一個(gè)月。不過新謝潑德是亞軌道飛行器，SpaceX真正把可回收復(fù)用做成了軌道級(jí)運(yùn)載的常態(tài)，藍(lán)色起源在這條主線上反而落后了數(shù)年。
緊接著，2016年，藍(lán)色起源公布了名為“新格倫號(hào)”（New Glenn）的重型軌道運(yùn)載火箭計(jì)劃，正式向軌道級(jí)航天和商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射領(lǐng)域進(jìn)軍。
之后幾年，藍(lán)色起源一直平穩(wěn)發(fā)展，也逐漸與SpaceX拉開差距。不過，貝索斯并沒有被外界的聲音干擾，而是專心追夢(mèng)，這位亞馬遜創(chuàng)始人甚至每年分批出售價(jià)值數(shù)億美元到數(shù)十億美元的亞馬遜股票來為他的火箭公司“充值”。
2021年7月20日，歷史性的一刻到來。“新謝潑德號(hào)”執(zhí)行首次亞軌道載人飛行任務(wù)（NS-16）。貝索斯與弟弟及另外兩名乘客成功飛入太空邊緣，開啟了藍(lán)色起源的商業(yè)太空旅游時(shí)代。
但好運(yùn)也就止于此了，后來的兩年，藍(lán)色起源深陷停飛和高管變動(dòng)的風(fēng)波之中，直到2024年才全面恢復(fù)了載人太空旅游。2025年1月，跳票多年的重型運(yùn)輸運(yùn)載火箭“新格倫號(hào)”終于成功首飛入軌，這使得藍(lán)色起源正式具備了與SpaceX競(jìng)爭(zhēng)衛(wèi)星軌道發(fā)射的能力。
時(shí)間來到今年，藍(lán)色起源接連宣布了兩項(xiàng)巨型星座項(xiàng)目：
一項(xiàng)是位于低地球軌道和中地球軌道的TeraWave互聯(lián)網(wǎng)星座，該星座由5408顆衛(wèi)星組成，其目標(biāo)用戶并非消費(fèi)者，而是企業(yè)、數(shù)據(jù)中心和政府機(jī)構(gòu)；另一項(xiàng)是“日出計(jì)劃”，該計(jì)劃將由多達(dá)51600顆衛(wèi)星組成，在500至1800公里高度的太陽同步軌道上運(yùn)行，旨在運(yùn)行由持續(xù)太陽能驅(qū)動(dòng)的AI計(jì)算工作負(fù)載。
這些都是雄心勃勃的項(xiàng)目，最終需要數(shù)百億甚至數(shù)千億美元的資金才能實(shí)現(xiàn)，藍(lán)色起源預(yù)計(jì)僅今年一年就將投入約50億美元，自2000年成立以來累計(jì)投資額估計(jì)約為280億美元。
估值僅為SpaceX的十二分之一
然而，即使是世界上最富有的人之一，也無法獨(dú)自承擔(dān)繼續(xù)參與太空競(jìng)賽的成本。
沒有股東，沒有外部力量介入，只有一位創(chuàng)始人，一個(gè)看似不可能的夢(mèng)想，以及源源不斷的股票出售，這讓貝索斯和藍(lán)色起源逐漸感到了疲憊。
盡管這種模式使藍(lán)色起源成為航空航天領(lǐng)域最罕見的案例之一，一個(gè)完全由一人掌控的重型火箭項(xiàng)目?？涩F(xiàn)在他不得不也很甘愿在當(dāng)下將投資窗口開放。早在今年5月，貝索斯就表示，“我們終于對(duì)公司的未來和財(cái)務(wù)狀況有了足夠的了解。現(xiàn)在正是開始考慮引入一些外部投資者的好時(shí)機(jī)?！?/p>
這一決定背后既是與SpaceX的競(jìng)爭(zhēng)加劇，也是源于內(nèi)部存在已久的資金壓力。
資本市場(chǎng)上，SpaceX改變了投資者對(duì)太空的看法，它將發(fā)射、衛(wèi)星、政府合同、寬帶和基礎(chǔ)設(shè)施都變成了市場(chǎng)故事。
一旦投資人了解了一個(gè)占據(jù)主導(dǎo)地位的太空平臺(tái)可能值多少錢，他們自然會(huì)開始思考下一個(gè)可靠的平臺(tái)應(yīng)該值多少錢，這就是藍(lán)色起源的切入點(diǎn)。更重要的，資本渴望進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)只有少數(shù)幾個(gè)可靠的選擇時(shí)，進(jìn)入門檻自然就會(huì)上升。
業(yè)務(wù)層面，藍(lán)色起源與SpaceX在許多相同的市場(chǎng)展開競(jìng)爭(zhēng)，不僅限于重型運(yùn)載火箭和月球著陸器，更是涵蓋了衛(wèi)星、通信服務(wù)、計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施和人工智能相關(guān)項(xiàng)目的集成系統(tǒng)等方面。
在年度發(fā)射次數(shù)和商業(yè)收入方面藍(lán)色起源也落后于SpaceX，主要依靠發(fā)射服務(wù)、火箭發(fā)動(dòng)機(jī)以及與NASA和美國(guó)國(guó)防部的政府合同，而SpaceX則受益于Starlink衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的巨額收入。
內(nèi)部的資金壓力早就初見端倪。
早在近十年前，也就是2017年，貝索斯就聘請(qǐng)了鮑勃·史密斯執(zhí)掌藍(lán)色起源，目標(biāo)是將其發(fā)展成為一家大型航天公司，并實(shí)現(xiàn)政府和商業(yè)合同的自給自足。當(dāng)時(shí)，各個(gè)項(xiàng)目都被告知需要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，但這項(xiàng)努力最終以失敗告終，并導(dǎo)致史密斯在2023年離職。
一個(gè)好的信號(hào)是，自從2025年以來，藍(lán)色起源已累計(jì)獲得11億美元的聯(lián)邦合同，并成為了NASA阿爾忒彌斯計(jì)劃的關(guān)鍵合作伙伴，手握一份價(jià)值約34億美元的合同開發(fā)“藍(lán)月”月球著陸器。
如今，藍(lán)色起源在資金上不僅久旱逢甘霖，更深層的，它獲得了第一個(gè)真正的市場(chǎng)估值。
有消息稱，一旦資金到位，藍(lán)色起源的投后估值將達(dá)到約1400億美元（約合9500億元人民幣），根據(jù)SpaceX的最新市值1.7萬億美元，即便藍(lán)色起源估值僅約為它的十二分之一。但就算如此，藍(lán)色起源也是當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)估值最高的純航天公司。換句話說，貝佐斯終于擁有了一個(gè)經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)的、與其26年心血結(jié)晶相匹配的價(jià)格。
往后看，中美商業(yè)航天競(jìng)賽必將愈加激烈。按照目前的進(jìn)度看，藍(lán)色起源的可控回收成熟度遠(yuǎn)遜于SpaceX。隨著“國(guó)家隊(duì)”長(zhǎng)十乙成功實(shí)現(xiàn)一級(jí)子回收，想必國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)航天實(shí)現(xiàn)可控一級(jí)子回收也不遠(yuǎn)了，如果將藍(lán)色起源作為參考系，那估計(jì)國(guó)內(nèi)商業(yè)航天公司的估值未來還有的漲。