本文來自微信公眾號： 投中網(wǎng) ，作者：陳美，編輯：王慶武，題圖來自：AI生成

巔峰時，曾坐擁200余間核心商鋪、資產(chǎn)估值近800億港元，靠租金收入日入百萬的香港“鋪王”鄧成波，以及他一手搭建的商業(yè)帝國，正迎來殘酷性一幕。

近日，據(jù)香港高院披露，2022年-2024年間，因債權(quán)人三次追討欠款，香港“鋪王”鄧成波指定的接班人、幼子鄧耀升，被正式申請破產(chǎn)。仔細查看案件信息就能發(fā)現(xiàn)，將“鋪王”之子推向破產(chǎn)邊緣的這筆債務(wù)，竟然只有1599萬港元，這與昔日800億港元的資產(chǎn)估值形成龐大落差。

“鋪王”之子被三度追債

說起來，鄧耀升被申請破產(chǎn)，多少有些讓人意外。要知道，他繼承的是香港“鋪王”鄧成波用半生時間，積攢下來的豪門基業(yè)。

然而，就是這樣一個依靠穩(wěn)定收租的豪門，卻欠下1599萬港元的費用。根據(jù)公告，2026年4月9日，鄧耀升累計欠款達1599萬港元，這其中包括租金、管理費，以及差餉（香港俗稱“房產(chǎn)稅”），進而被債權(quán)人利盛發(fā)展有限公司告上法庭。

法律文書顯示，這一欠款源于鄧耀升在2019年通過旗下公司——嘉福（香港）有限公司，向利盛發(fā)展租下位于香港旺角亞皆老街31號的整棟物業(yè)，租約期為10年。其中，前五年月租105萬港元，后五年月租為121萬港元。但從2022年開始，鄧耀升便開始拖欠租金及各類費用，累計欠款達到1599萬港元。

也就是在這一年，這位“鋪王”之子開始持續(xù)變現(xiàn)家族物業(yè)。統(tǒng)計顯示，2022年，鄧耀升共出售26項物業(yè)，涵蓋位于荃灣汀蘭居全幢服務(wù)式酒店、葵涌永基工業(yè)大廈72.53%業(yè)權(quán)、葵涌永昇工業(yè)大廈9成業(yè)權(quán)，以及位于旺角砵蘭街60號旭逸酒店等，累計回籠資金72億港元-78億港元。

然而，這一系列的變現(xiàn)，并沒有掩蓋鄧耀升的頹勢。由于持續(xù)的欠租，利盛發(fā)展于2022年和2024年先后兩次向香港法院提起訴訟，分別向鄧耀升追討1074萬港元和525萬港元，兩者合計1599萬港元，但鄧耀升和其旗下公司始終未能履約。

2024年5月，利盛發(fā)展再次發(fā)出訴訟，除了追討欠款外，還向法庭要求下令交還其整幢旺角物業(yè)。由于鄧耀升始終未能執(zhí)行，最終利盛發(fā)展通過這1599萬港元的欠款，將鄧耀升送上破產(chǎn)法庭，成為壓垮“鋪王”之子的最后一根稻草。

根據(jù)庭審，鄧耀升一方已提出處置方案，其將以1.73億港元的作價，出售旗下BVI持有的西貢豪宅物業(yè)。出售后，鄧耀升將足額償還上述債務(wù)。同時，法院還明確規(guī)定：9月14日為最后還款日；若9月14日前未能結(jié)清欠款，法院將直接在9月21日頒布破產(chǎn)令，將其進入清算流程。

電燈學徒置業(yè)，締造一個800億收租帝國

鄧耀升的破產(chǎn)申請案件之所以受到關(guān)注，不僅源于市場唏噓，“鋪王”之子竟然還不起這千萬萬的欠款，還在于其父親鄧成波一手締造的800億港元收租帝國。

追溯發(fā)現(xiàn)，鄧耀升的父親——鄧成波出身清貧，年輕時只是一名電燈學徒。在學徒生涯中，鄧成波打磨出遠超常人的耐心與觀察力，通過積攢多年的積蓄，在上世紀60年代初，踏入香港地產(chǎn)市場。

在投資過程中，鄧成波精準踩準地產(chǎn)周期，把握時代紅利。通過低買高賣的方式，在期房的投資中掘得第一桶金。此后，鄧成波又摸索出一套獨有的投資邏輯：只買臨街旺鋪、長期持有、低杠桿運營。

靠著穩(wěn)定租金的獲利，鄧成波在業(yè)內(nèi)也逐漸收獲“鋪王”的稱號。鄧成波認為，之所以始終以“低杠桿收租金”的方式運營，源于從電燈學徒起步的他發(fā)現(xiàn)，只要香港街邊的霓虹燈閃爍，商鋪就不會停業(yè)；只要商鋪不會停業(yè)，租客就永遠有收入，那么租金也能準時到賬。

基于這樣的簡單邏輯，鄧成波成功避開了多輪市場投機熱潮，成為香港地產(chǎn)圈少有的“保守型”投資者。在離世前，他給兒子鄧耀升留下的物業(yè)也超過200項，覆蓋臨街商鋪、工業(yè)大廈與核心商廈等，而這些物業(yè)幾乎全部在銅鑼灣、尖沙咀、旺角等核心商圈。有坊間傳言，僅商鋪租金這一項收入，鄧家每日就可收取超百萬港元租金。

最為關(guān)鍵的是，在1997亞洲金融風暴、2008全球金融危機，鄧成波“屹立不倒”，始終依靠充足的現(xiàn)金流，在市場低谷時，逆勢收鋪，待行情回暖后又大規(guī)模擴張。

這種逆周期操作，讓鄧成波成為福布斯榜單一員。據(jù)福布斯香港富豪榜顯示，2021年，鄧成波以368億港元身家上榜，位列全港第19位，其家族資產(chǎn)估值近800億港元。不過，令人惋惜的是，同年5月，88歲的鄧成波也離開人世，使得一代“鋪王”就此謝幕。

臨終前，鄧成波反復叮囑幼子鄧耀升兩件事：一是，切勿低價拋售家族核心優(yōu)質(zhì)鋪位；二是，守住收租主業(yè)，不要輕易轉(zhuǎn)型擴張。但如今來看，這份囑托終究未能完全落地。

年付40億利息，一舉拖垮父親“收租基業(yè)”

事實上，鄧成波締造的800億港元收租帝國，被兒子“動搖”根基，已有跡可循。在鄧成波生前，鄧耀升便認為收租增長太慢，一心想通過資本運作做大家族產(chǎn)業(yè)。2017年-2018年間，鄧耀升豪擲266億港元，以借貸融資為主的方式，收購了14家酒店，全力押注酒店賽道。

同時，在2015年，他還入主港股創(chuàng)業(yè)板科技公司易通訊集團（08031.HK）；后又在2020年大手筆拿下松齡護老集團（01989.HK）控股權(quán)布局養(yǎng)老賽道，核心目的是將酒店資產(chǎn)整合進升域集團，謀求在2021年上市套現(xiàn)。

然而，市場的發(fā)展，始終未按照鄧耀升的設(shè)想而展開。

2019年，隨著香港本地消費的下滑，疊加入境游客的大幅減少，酒店行業(yè)入住率呈現(xiàn)斷崖式下跌態(tài)勢。但當時，鄧耀升剛剛才完成多筆酒店業(yè)務(wù)的收購，入住率預(yù)期迅速急轉(zhuǎn)直下，導致營收根本無法覆蓋其日常運營開支。

與此同時，受疫情封關(guān)影響，2020年-2022年跨境游旅客也近乎歸零，而酒店的人工、水電、貸款利息卻是每月必須支付的剛性支出，這成為后續(xù)鄧耀升財務(wù)危機最大的導火索。

而最致命的是，為籌措擴張資金，鄧耀升把父親留下來的核心商鋪反復多層抵押，即一套物業(yè)抵押3-4次，這意味著除去銀行貸款利息外，鄧耀升還有年化10%-20%的財務(wù)公司貸款需要還，這讓鄧成波家族整體債務(wù)規(guī)模一路飆升至400億港元。

若按10%的年化利息計算，鄧耀升僅一年的利息支出就超過40億港元，一舉拖垮父親鄧成波用60余年時間，積累下來的商鋪收租基業(yè)。

截至目前，在鄧成波離開后，鄧耀升已先后拋售了90處物業(yè)，累計套現(xiàn)近300億港元。此外，2024年還至少有19項物業(yè)因無力償還抵押貸款，被銀行強制收回拍賣。

這一系列的變局，讓兩代人積累資產(chǎn)不僅流失過半，也讓昔日依靠臨街旺鋪，穩(wěn)收租金的豪門，轟然“倒塌”。