出品 | 妙投APP

作者 | 張貝貝

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI生圖

7月8日，一則關(guān)于Claude Code的官方通報，讓AI板塊出現(xiàn)了一條新的交易線索：安全，正在成為AI產(chǎn)業(yè)越來越重要的競爭維度。

當(dāng)日，工信部網(wǎng)絡(luò)安全威脅和漏洞信息共享平臺發(fā)布通報，提示美國Anthropic旗下的AI編程工具Claude Code的2.1.91至2.1.196版本，存在安全后門隱患，危害嚴(yán)重，可能會泄露用戶地域、設(shè)備身份標(biāo)識等敏感信息，這是監(jiān)管第一次把"海外 AI 工具疑似后門"寫進(jìn)了官方通報。

與此同時，據(jù)悉阿里已將 Claude Code 列入內(nèi)部高風(fēng)險軟件名單，7月10日起全面禁止員工在辦公/開發(fā)環(huán)境下使用，推薦自研 AI 編程工具Qoder 作為替代。

監(jiān)管與巨頭同步行動，意味著AI編程工具賽道正從“效率優(yōu)先”切換到“安全優(yōu)先”。

對資本市場而言，阿里Qoder、智譜ZCode等有望搶奪Claude Code國內(nèi)份額的預(yù)期下，“安全”成本項，變?yōu)楣乐狄鐑r項。7月8日盤面已有反應(yīng)，智譜港股收漲13%，阿里巴巴港股收漲12%等。

但問題是：這溢價是阿里Qoder、智譜ZCode們?nèi)径染湍艹缘降恼嬗唵危€是一輪情緒驅(qū)動的主題炒作？

三季度真訂單，吃的到嗎？

工信部預(yù)警Claude Code安全風(fēng)險后，國產(chǎn) AI 編程工具的受益邏輯可以分成兩類。

第一類是有內(nèi)部開發(fā)者底盤的平臺型公司，確定性高。

代表是阿里 Qoder、騰訊 CodeBuddy、百度 Comate。這類公司擁有大規(guī)模內(nèi)部開發(fā)者作為“試驗田”，驗證場景。內(nèi)部遷移可以快速證明兩個問題：國產(chǎn)工具能否承接真實研發(fā)流程？以及開發(fā)者是否愿意持續(xù)使用？

阿里 Qoder 的短期催化最強(qiáng)。7月10日起，阿里內(nèi)部數(shù)萬名開發(fā)者需在短期內(nèi)完成從Claude Code到Qoder的遷移，構(gòu)成最堅實的基本盤（內(nèi)部存量替代）。 這為Qoder 提供了最直接的產(chǎn)品驗證場景。若阿里后續(xù)披露內(nèi)部覆蓋率、代碼采納率、人均提效等數(shù)據(jù)，將成為外部企業(yè)客戶采購的重要背書。

騰訊CodeBuddy邏輯類似。據(jù)《2025騰訊研發(fā)大數(shù)據(jù)報告》，90%騰訊工程師在用、AI輔助生成占新增代碼50%、編碼時間縮短40%，內(nèi)部使用再增加是確定性底盤；外部已跑通招行、中國太平、榮耀、美的等企業(yè)，三季度同樣有望吃到企業(yè)替代的訂單。

百度Comate（文心快碼）屬于"老玩家，新催化"。作為國內(nèi)最早推出的AI編程工具之一，百度內(nèi)部新增代碼已有45%由Comate生成，外部覆蓋華潤數(shù)科、吉利、濰柴、中國鐵塔等110萬+企業(yè)用戶。盡管“安全自主”的故事它講了兩年，市場審美一度疲勞，但Claude Code騰出的剛性缺口是實質(zhì)性利好，三季度的訂單情況也值得緊盯。

從驗證確定性看：阿里Qoder > 騰訊CodeBuddy > 百度Comate。

第二類，無內(nèi)部底盤的企業(yè)，確定性較弱。

智譜ZCode及其他獨立工具，沒有龐大的內(nèi)部開發(fā)團(tuán)隊，必須從外部市場獲取客戶，替代邏輯是“外部搶坑”。但企業(yè)采購流程長，即便意愿強(qiáng)烈，三季度大概率是概念驗證階段，新簽訂單落地的可能性小，兌現(xiàn)確定性弱于BAT。

但這里要強(qiáng)調(diào)一點：內(nèi)部遷移不是收入兌現(xiàn)，更多是產(chǎn)品驗證。

對阿里、騰訊、百度這類大市值公司而言，單一AI編程工具的收入即便增長，也未必足以直接拉動集團(tuán)利潤。真正能影響估值的，是它能否撬動外部企業(yè)付費(fèi)、云資源消耗、模型API調(diào)用和企業(yè)軟件訂閱的增長。因此，“Qoder們受益”的邏輯傳導(dǎo)鏈條是：內(nèi)部驗證通過 → 外部政企訂單 → 云/AI收入增長 → 估值重估。 目前仍處于第一環(huán)。

總結(jié)看，三季度訂單可見度主要是存量遷移，但四季度乃至更長期的持續(xù)性，取決于開發(fā)者留存率。因為安全只是入場券，產(chǎn)品力才是溢價能否延續(xù)的真正試金石。

產(chǎn)品力，接得住嗎？

先看產(chǎn)品性能差距。

2026 年 4 月，Claude Opus4.7 在業(yè)內(nèi)認(rèn)可度最高的 SWE?bench Verified（通用開源 issue 修復(fù)，最常被引用） 榜單拿到 87.6%； 2025 年阿里 Qwen3?Coder 為 69.6%、字節(jié) Trae 依托多模型方案拿到 70.6%；到 2026 年，國產(chǎn)模型繼續(xù)追趕。騰訊混元 Hy3 于 4/23 開源、SWE-bench Verified 74.4%，已接入 CodeBuddy，差距在收窄。

但差距收窄到什么程度算"夠用"？一個參考臨界點：當(dāng)國產(chǎn)工具在開發(fā)者日常高頻場景的代碼采納率接近Claude Code的85%-90%水平時，切換的經(jīng)濟(jì)性將開始壓倒性能差距，這是三季度最值得盯的指標(biāo)。否則，企業(yè)可能因為合規(guī)要求完成替代，但實際使用率偏低，最后變成低效的合規(guī)工程。

代碼采納率（AI生成的所有代碼中，被開發(fā)者最終采納并保留的比例）是核心指標(biāo)。未來可關(guān)注產(chǎn)品發(fā)布、技術(shù)白皮書等，可能披露代碼采納率。

還有就是，遷移成本同樣關(guān)鍵。

對習(xí)慣了Claude Code交互邏輯的開發(fā)者來說，切換到國產(chǎn)工具需要重新適應(yīng)提示詞習(xí)慣、插件生態(tài)、調(diào)試流程。如果遷移摩擦太大，開發(fā)者會抵觸，即便企業(yè)層面要求替代，實際活躍度也會下降。

好消息是，阿里Qoder、智譜ZCode都在做“兼容層”，主動降低門檻。

阿里Qoder走“Key兼容”路線。Qoder 0.7.1+ 版本支持自定義模型配置，開發(fā)者可以“自帶密鑰”（BYOK），在Qoder中直接調(diào)用Claude等模型，通過共用阿里云百煉的Token Plan，在Qoder、Claude Code、Qwen Code等工具間自由切換。

智譜ZCode的策略更直接，API協(xié)議兼容Anthropic API，Claude Code配置智譜的API地址后，配合“一鍵安裝助手”自動完成工具安裝和套餐配置，以及內(nèi)置Claude Code插件市場的一鍵導(dǎo)入，遷移成本基本降到最低。

所以，三季度最值得跟蹤的指標(biāo)是“遷移后留存率、代碼采納率”，它直接回答產(chǎn)品力是否真的接住了。

寫在最后

綜合來看，工信部對于Claude Code 的安全風(fēng)險預(yù)警，會加速AI編程工具自主可控的步伐。

對于資本市場而言，短期確定性排序為：阿里（Qoder）> 騰訊（CodeBuddy）> 百度（Comate）> 智譜等獨立工具。

但這條邏輯線也容易吸引短線博弈資金入場，將“安全溢價”演繹為情緒驅(qū)動的主題炒作。能否從“炒作”走向“重估”，取決于后續(xù)可驗證的數(shù)據(jù)。

后續(xù)關(guān)鍵的驗證節(jié)點有三個：

（1）催化劑（影響短期情緒），內(nèi)部使用數(shù)據(jù)是否披露？關(guān)注阿里、騰訊、百度是否會公布內(nèi)部開發(fā)者使用數(shù)據(jù)（代碼采納率、人均提效百分比、內(nèi)部覆蓋率）。一旦數(shù)據(jù)好看，將是強(qiáng)催化劑。

（2）產(chǎn)品力驗證（影響邏輯持續(xù)性），留存率和采納率是否達(dá)標(biāo)？三季度及之后，國產(chǎn)工具遷移后的留存率是否穩(wěn)定？代碼采納率是否接近海外主流工具水平？這決定了“替代”是合規(guī)工程還是效率革命。

（3）商業(yè)兌現(xiàn)（影響估值重估），企業(yè)訂單是否落地？是否出現(xiàn)框架協(xié)議或訂單？是否有付費(fèi)客戶數(shù)和云資源消耗的數(shù)據(jù)？這是“安全溢價”能否轉(zhuǎn)化為真金白銀的最后一步。

三層全部走通，這波行情將是中國AI編碼工具從“海外映射”轉(zhuǎn)向“內(nèi)需重估”的起點；若止步于第一層甚至毫無數(shù)據(jù)披露，情緒將迅速退潮，“安全溢價”將在財報季面臨均值回歸的壓力。

屆時，市場會清楚地看到：誰在真正接盤，誰只是借"安全自主"之名行主題炒作之實。

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