本篇評級為★★★，主要圍繞以下內容展開：

1、芯片小利空不下跌，說明什么？

2、香港市場的政策暖風；

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新聞解讀評級說明：五星重磅，四星重要，三星級以下大家選擇聽。

1、芯片小利空不下跌，說明什么？

今天下午，A股市場實現(xiàn)了大翻身與大逆轉，臨近收盤全線飄紅，創(chuàng)業(yè)板指更是漲超4%。芯片板塊作為領頭羊，反彈勢頭意外強勁?？紤]到其強勢背后還受到消息壓制，能有如此表現(xiàn)實屬不易。

所謂壓制性消息，是指傳聞監(jiān)管部門允許頭部互聯(lián)網公司在適度范圍內購買英偉達H200芯片。此前對英偉達芯片大門緊閉，如今在復雜模型訓練等特定場景開了一扇窗，這在一定程度上削弱了國產芯片自主替代的邏輯。然而，即便有此相對確定的利空消息，國產芯片板塊依然強勢反彈。面對小利空而不跌，本身就是市場強勢的信號。內地市場如此，香港市場亦然。今天大模型龍頭公司智譜也快速反彈。盡管近期面臨大量股份解禁帶來的拋壓，但其背后的戰(zhàn)略投資者集體發(fā)聲護盤，承諾長期持有。市場對此反應積極，迅速掉頭向上。不過，對于有大量股份解禁的案例，即便短期反彈，我們在參與度上仍應保持克制。

無論內地還是香港，面對輕微逆風均能順利克服并強勢上漲，證明當前兩個市場的資金與情緒均處于良好狀態(tài)。這也使其在面對海外市場波動時具備了更強的免疫力。今晨亞洲市場尤其是韓國市場開盤后處于回撤狀態(tài)，但A股并未受此傳染，很快實現(xiàn)反轉。

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