本文來自微信公眾號： 烈酒商業(yè) ，作者：WBO

近日，麥卡倫品牌所有方愛丁頓集團（Edrington Group）發(fā)布了其2026財年（2025年4月1日-2026年3月31日）年報。在全球高端烈酒需求持續(xù)疲軟的背景下，愛丁頓實現營收9.223億英鎊（約合人民幣83.63億元），同比下滑14%，息稅前利潤下降24%，至2.266億英鎊。

不過，愛丁頓集團同時表示，旗下以麥卡倫核心系列為代表的產品則表現穩(wěn)健，對集團的核心貢獻（Core Contribution）逆勢增長1%至2.99億英鎊。與此同時，集團通過出售威雀（The Famous Grouse）品牌、大幅降低債務等措施顯著加強了資產負債表，凈債務減少62%至2.65億英鎊。

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營收、利潤雙雙下滑，但核心貢獻逆勢增長

2026財年，愛丁頓集團面臨的外部挑戰(zhàn)依然嚴峻。集團董事長安格斯·考伯恩（Angus Cockburn）就表示，過去一年對全球烈酒生產商而言都十分艱難，消費者信心走弱是主要原因，而更嚴格的監(jiān)管、更高的稅負以及不斷上升的運營成本，尤其是英國市場，進一步加劇了壓力。

財報顯示，集團法定營收同比下降14%至9.223億英鎊，息稅前利潤（EBIT）下降24%至2.266億英鎊，稅前利潤下降23%至1.996億英鎊。

不過，集團更看重的一項內部管理指標——核心貢獻（剔除匯率影響和非核心業(yè)務的品牌銷售利潤）——實現了1%的增長，達到2.99億英鎊。具體來看即是旗下以麥卡倫品牌為代表的核心產品系列保持了相對穩(wěn)健。

集團CEO斯科特·麥克羅斯基（Scott McCroskie）表示：“我們的業(yè)績既反映了品牌的力量，也體現了在充滿挑戰(zhàn)的市場中嚴謹執(zhí)行戰(zhàn)略的成果。雖然產品最頂端的消費需求仍然低迷，但核心系列的持續(xù)增長使我們實現了核心貢獻的溫和提升?！?/p>

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麥卡倫核心系列銷量增長11%，中國市場“顯著增長”

從具體品牌層面來看，旗下麥卡倫（The Macallan）品牌依然是集團最核心的增長引擎。麥卡倫核心系列（烈酒商業(yè)注：大致包括麥卡倫雪莉桶12年、18年，雙桶12年、15年，三桶10年、12年等產品）銷量增長了11%，其中12年陳釀凈銷售額實現兩位數增長。集團表示，這得益于分銷范圍的擴大以及在美國等市場推出麥卡倫110等新產品。

然而，高端年份產品的表現則截然不同。25年和30年陳釀等高端威士忌銷量下滑，拖累了整體業(yè)績。CEO麥克羅斯基將此形容為“超高端消費需求仍然低迷”。集團財報也明確指出：“核心營收下降3%，反映出高價值高端產品需求下降，但被麥卡倫核心產品的強勁表現所抵消?！?/p>

其他品牌方面，Brugal朗姆酒延續(xù)增長勢頭，在美國和瑞典市場表現尤為突出。Brugal 1888已躋身全球第六大超高端朗姆酒。格蘭路思（The Glenrothes）在15年陳釀和The 51新品推動下實現兩位數增長。但高原騎士（Highland Park）則因核心市場競爭日益激烈，銷量出現下滑。

從區(qū)域市場來看，愛丁頓在歐洲、中東及非洲地區(qū)實現了核心營收增長。在北美市場，集團表現優(yōu)于持續(xù)下滑的整個單一麥芽威士忌品類，并在單一麥芽蘇格蘭威士忌以及更廣泛的超高端及以上蘇格蘭威士忌細分市場中提升了價值份額。

值得注意的是，財報也單獨提到中國市場實現了“顯著增長”（notable growth），不過并未公布具體的增長數據。此外，拉丁美洲和多米尼加共和國市場也錄得增長。不過，集團也指出，“多個市場仍在受到客戶去庫存的影響，而終端消費則更為鼓舞人心。”

有多位福建的洋酒經銷商則告訴烈酒商業(yè)，就目前來看的話，麥卡倫在中國市場依然是中高端蘇威，甚至是整個國內威士忌的頭部品牌，這一點毋庸置疑，其對消費者的品牌影響力仍舊較強。唯一的問題即是當前終端消費需求的疲軟，導致價位更高的高年份麥卡倫產品銷售受影響明顯，而如麥卡倫12年這類相對價低的產品則因為消費者對于威士忌品牌的聚焦，擠壓了一部分其他品牌的市場份額，仍然維持著這一價格帶的銷量領先地位。

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26財年歷經多項重大調整：出售威雀、退出美國本土威士忌品類、裁員與組織調整

對于愛丁頓集團而言，2026財年是其戰(zhàn)略調整的重要一年，并經歷了數項重大調整。

2025年7月，集團完成了將威雀（The Famous Grouse）品牌出售給格蘭父子（William Grant&Sons）的交易。此次出售大幅降低了集團債務，凈債務減少62%至2.65億英鎊。財報中的例外項目（exceptional items）包括了此次出售的收益，以及對Noble Oak品牌出售的損失、懷俄明威士忌（Wyoming Whiskey）資產的減值，以及對Lothian Distillers合資企業(yè)投資的減值。

而就在近期（2026年6月），集團進一步出售了其在懷俄明威士忌持有的80%股權，徹底退出了美國威士忌品類。集團在財報中表示，懷俄明威士忌的減值反映了美國威士忌品類持續(xù)面臨的挑戰(zhàn)以及該品牌的預期表現。

在組織層面，CEO麥克羅斯基表示，集團為適應戰(zhàn)略調整和交易環(huán)境，對業(yè)務規(guī)模和結構進行了調整，轉向以職能為主導的架構，這導致了裁員。他在財報中向受影響員工致歉并感謝他們對愛丁頓的貢獻。

此外，集團在本財年于印度開設了全資分銷公司——愛丁頓印度（Edrington India）。麥克羅斯基將印度形容為“全球按銷量計算最大的蘇格蘭威士忌市場，也是一個重要的長期機遇?！?/p>

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未來挑戰(zhàn)持續(xù)，集團高端化趨勢或將長期延續(xù)

對于新財年的展望，愛丁頓集團則繼續(xù)保持謹慎態(tài)度。

CEO麥克羅斯基表示：“展望未來，政治和經濟背景仍然動蕩，我們預計這將在本財年剩余時間內繼續(xù)壓制消費者情緒。雖然我們對品牌（尤其是麥卡倫）的持續(xù)消費需求感到鼓舞，但預計市場條件在未來一年仍將充滿挑戰(zhàn)?！?/p>

與此同時，集團將繼續(xù)推進品牌投資、運營優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展，并維持成本紀律。麥克羅斯基強調，烈酒行業(yè)仍面臨周期性和結構性雙重壓力，生活成本危機正在削弱消費者信心和可自由支配支出，但他預計推動高端化（premiumisation）的長期趨勢將繼續(xù)延續(xù)。