本文來自微信公眾號： 硅基觀察Pro ，作者：硅基君，原文標題：《一天暴跌40%！AI新股，成了港股最狠“鐮刀”》
今天，云知聲的股價暴跌了40%。原因很簡單，股票解禁了。
曾經(jīng)，云知聲也是港股最火的AI牛股之一。上市后短短兩個月，股價便從205港元一路飆升至879港元，累計漲幅高達328%。
但真正的拐點，出現(xiàn)在進入港股通之后。即使不算今天40%的暴跌，云知聲股價也已經(jīng)從879港元跌至121港元，累計跌了86%。
更有趣的是，這樣的走勢幾乎發(fā)生所有所謂的AI新股身上。
迅策上市后漲了接近7倍，在進入港股通后，股價就從跌了68%。滴普科技上市后一度股價漲了110%，進入港股通后，在短短一個月時間，股價跌了75%。
今天，硅基君就來講講這個港股最流行的韭菜鐮刀。
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AI新股暴漲，一場精心設計的狂歡
硅基君看了一下這些AI新股的路數(shù)，發(fā)現(xiàn)大家連劇本都不愿意換一換，基本都是一個路子。
第一步，上市后迅速拉高股價，制造狂歡。
以云知聲為例，2025年6月30日，云知聲上市，開盤價為205港元。僅僅用了兩個月時間，到9月1日，其股價就飆升到了879港元，漲幅高達328%。
同樣的故事，也發(fā)生在其他AI概念股身上。
迅策在2025年12月30日上市，當天股價為48港元。到了次年4月13日，其股價最高達到382港元，4個月時間漲幅接近700%。
滴普科技上市開盤價為56港元，3月份股價便拉到了118港元，漲幅超過110%。
第二步，趁著股價高，瘋狂配股。
最有代表性的就是云之聲。云知聲IPO和超額配售加起來，凈募資約2.37億港元。結果在2026年上半年，公司連續(xù)搞了三次新H股配售：
第一筆配售78萬股，每股252港元，較前一交易日收盤價折讓16%，凈募資約1.9169億港元。
第二筆100.8萬股，每股310港元，較前收盤價折讓17.68%，凈募資約3.0719億港元。
第三筆170萬股，每股228港元，凈募資約3.8143億港元。
這三次加起來，新發(fā)了348.8萬股，凈募資約8.8億港元，已經(jīng)是其IPO凈募資額的約3.7倍。
滴普科技也不含糊。2026年5月21日，公告配售794.2萬股，配售價50.58港元，融了4個億港元。
第三步，進港股通，然后暴跌。
云知聲在2025年9月8日正式進入港股通，而其股價高點恰好在9月1日。算上今天解禁暴跌，不到一年時間里，云知聲股價從879港元一路狂跌到71.45港元，跌幅高達91.9%。
滴普科技3月9日進入港股通，股價高點是3月5日。然后在短短一個月時間，股價從118港元暴跌至28.4港元，跌了75%。
迅策同樣在3月9日進入港股通，股價高點出現(xiàn)在4月13日，隨后從358港元下挫至113港元，跌幅達70.4%。
都說A股喜歡割韭菜，可這一輪AI港股新股，收割起來一點也不含糊。
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AI新股，為什么會成為“鐮刀”？
看到這里，你可能會問，為什么港股資金也喜歡炒這些AI新股？
核心原因有兩個。
第一，這些新股流通盤極小，幾乎沒有對手盤。
云知聲H股總數(shù)有4138萬股，但真正能在外面交易的籌碼，其實少得可憐。
IPO發(fā)行了156萬股，扣掉基石投資人，外面流通的只有約109.81萬股，占總股本1.55%。就算把超額配售全算上，外部浮籌也只有約133.23萬股，不到2%。
這就意味著，上市后市場真正能交易的籌碼非常有限。按上市當日收盤價296港元計算，云知聲的實際流通盤只有3.94億港元左右。
迅策也一樣，扣除基石鎖倉，可交易的新發(fā)籌碼約1608.73萬股，占總股本不到5%。按首日收盤價算，流通市值只有9.44億港元。
滴普雖然沒有基石投資人，但其總共發(fā)售2663萬股，最大承配人拿了600多萬股，前5大承配人拿了1500多萬股，占總發(fā)行股數(shù)的57.67%，籌碼依然高度集中。
第二，退出路徑足夠清晰。
因為AI概念火，這些公司IPO時都能拿到不錯的估值，保證能進恒生綜合指數(shù)和港股通。
云知聲首日市值約210億港元，2025年收入12.11億元，PS16倍。
迅策首日市值約156億港元，收入12.84億元，PS11倍。
滴普首日市值約218億港元，收入才4.15億元，PS接近50倍。
港股的指數(shù)調整規(guī)則非常明確，主要看流動性和市值。例如，根據(jù)快速納入機制，第一季度上市的證券若滿足市值要求，就可以提前納入恒生綜合指數(shù)。納入恒生指數(shù)，就意味著拿到了進入港股通的門票，隨之而來的便是直接的資金買入。
資金的玩法就是，在納入指數(shù)前，利用小流通盤低成本拉高股價；納入指數(shù)后，賣給被動配置的ETF或者南下的內地散戶，完成套利。
通過Webb-site Legacy這個網(wǎng)站上CCASS持倉的變化，我們也可以清晰地看到這場籌碼游戲。
CCASS（Central Clearing and Settlement System），是Hong Kong Exchanges and Clearing的中央結算系統(tǒng)。
簡單理解就是，港股絕大多數(shù)股票，都托管在CCASS賬戶里。這些賬戶包括券商、銀行托管機構賬戶、個人投資者。
但需要注意一點，有些股票，是不會進CCASS的。比如，創(chuàng)始人直接持股，戰(zhàn)略股東。
去年9月10日（剛進入港股通不久），云知聲前5大CCASS賬戶的持股比例高達97.69%，前10大賬戶持股比例更是達到99.2%。這說明什么？說明籌碼處于極度集中的狀態(tài)，股價完全被少數(shù)資金掌控。
而到了今年的6月29日（解禁前夕），云知聲的前5大CCASS賬戶持股比例下降到了95.13%，前10大賬戶持股比例下降到97.86%。
籌碼的松動，意味著前期的獲利資金正在逐步撤離。而當解禁期真正到來，那些被鎖定已久的籌碼如潮水般涌出時，原本就脆弱的股價就瞬間崩塌了。
這就是港股AI新股的真實生態(tài)：一個由高估值、小流通盤、指數(shù)納入預期和精準套利共同編織的局。在這個局里，早期的資金賺得盆滿缽滿，而最終買單的，往往是那些在狂歡中沖進來的散戶。