本文來自微信公眾號： 猛犸資本局 ，編輯：宋然，作者：林昀肖，原文標(biāo)題：《政策“派紅包”？創(chuàng)新藥企股價迎大面積上漲！》
6月29日，創(chuàng)新藥上市企業(yè)迎來大面積漲停，東方財富數(shù)據(jù)顯示，A股創(chuàng)新藥板塊（BK1106）6月29日報收1337.52點(diǎn)，上漲6.74%。
其中，萬邦醫(yī)藥（301520.SZ）、廣生堂（300436.SZ）、舒泰神（300204.SZ）、禾元生物（688765.SH）、三生國?。?88336.SH）出現(xiàn)20cm漲停。
海思科（002653.SZ）、科倫藥業(yè)（002422.SZ）、眾生藥業(yè)（002317.SZ）等同樣出現(xiàn)漲停。
恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、百濟(jì)神州（688235.SH）、百利天恒（688506.SH）等頭部創(chuàng)新藥企業(yè)也出現(xiàn)8%以上漲幅。
消息面上，6月29日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于通過2026年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商保創(chuàng)新藥目錄調(diào)整初步形式審查的藥品及相關(guān)信息的公示》
國家醫(yī)保局介紹，2026年6月1日至6月10日，共收到醫(yī)保藥品目錄調(diào)整申報信息818份，涉及藥品通用名674個。
經(jīng)初步審核，6月10日前已獲得注冊批件的申報藥品中，通過基本目錄初審的557個：其中目錄外申報信息503份，涉及藥品通用名375個，通過初審334個；目錄內(nèi)申報信息236份，涉及藥品通用名229個，通過初審223個。
通過商保創(chuàng)新藥目錄初審的54個：其中目錄外申報信息57份，涉及通用名57個，通過初審53個；目錄內(nèi)通用名1個，通過初審1個。
值得注意的是，在今年5月中旬至6月初，創(chuàng)新藥企業(yè)股價一度走跌并引發(fā)市場熱議。東方財富數(shù)據(jù)顯示，A股創(chuàng)新藥板塊在5月12日后一路走低，從5月12日開盤的1537.91點(diǎn)一度跌至6月11日收盤的1271.75點(diǎn)。
華鑫證券研報分析稱，5月份以來，市場的行業(yè)偏好與中美對創(chuàng)新藥授權(quán)相關(guān)的政策動向，也加劇了創(chuàng)新藥板塊的擾動，存在一定非理性因素。對創(chuàng)新藥價值的再認(rèn)知，需要以更長時間維度去觀察和等待，海外臨床進(jìn)展和里程碑的持續(xù)兌現(xiàn)，將支撐創(chuàng)新藥價值的長期價值提升。
迎來一波上漲行情
近期，國家醫(yī)保局對申報藥品進(jìn)行了初步形式審查，并對通過初審的藥品名單和主要信息進(jìn)行公示。
據(jù)國家醫(yī)保局介紹，總體上看，今年申報品種呈現(xiàn)幾個特點(diǎn)，首先是申報品種數(shù)量進(jìn)一步提高。今年共收到申報材料818份，涉及674個通用名，比2025年增加100份申報材料、41個通用名。
其次是形式審查通過率大幅提升。除預(yù)申報品種外，初步形式審查總體通過率92%，比去年提高8個百分點(diǎn)，表明大部分醫(yī)藥企業(yè)能夠準(zhǔn)確理解目錄調(diào)整工作方案并按條件申報。
第三是申報品種新藥居多，以目錄外條件1申報，即五年內(nèi)獲批新通用名藥品數(shù)量為343個（不含預(yù)申報品種）。
國家醫(yī)保局指出，整體來說，申報藥品的數(shù)量和通過形式審查的比例都高于往年，這一方面體現(xiàn)了我國醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展，新藥上市數(shù)量持續(xù)增加，醫(yī)藥企業(yè)高度重視、積極參與藥品目錄調(diào)整，另一方面也說明企業(yè)對目錄調(diào)整規(guī)則的理解更加清晰、行為更加理性，一些多次申報均未通過形式審查的品種本次未再進(jìn)行申報。
伴隨上述政策信息的發(fā)布，創(chuàng)新藥在6月29日迎來一波上漲行情。東方財富數(shù)據(jù)顯示，6月29日，創(chuàng)新藥概念板塊的174家企業(yè)中，165家企業(yè)股價出現(xiàn)上漲，有37家企業(yè)股價漲幅超過10%；僅有8家企業(yè)股價出現(xiàn)下跌。
興業(yè)證券研報認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊正逐步由“估值驅(qū)動”向“業(yè)績+全球化兌現(xiàn)驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。近兩年是中國創(chuàng)新藥出海的“大年”，而BD交易落地是出海的第一步，隨著后續(xù)海外三期臨床的開啟，海外上市確定性提升，基于產(chǎn)品潛在銷售峰值和成功率的提升，估值有望持續(xù)提升。
興業(yè)證券研報分析稱，中國創(chuàng)新藥出海BD持續(xù)加速，已經(jīng)BD產(chǎn)品逐步進(jìn)入海外實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)期，未來幾年將有望持續(xù)看到國產(chǎn)重磅創(chuàng)新藥在海外進(jìn)入上市銷售階段，進(jìn)一步帶來產(chǎn)品潛在銷售峰值和成功率的提升，打開整體板塊空間。
上述研報也同時指出，國內(nèi)政策方面呈現(xiàn)持續(xù)鼓勵態(tài)勢，《政府工作報告》將生物醫(yī)藥列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位進(jìn)一步提升；《關(guān)于健全藥品價格形成機(jī)制的若干意見》明確優(yōu)化創(chuàng)新藥首發(fā)價格機(jī)制，支持創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
月初曾歷經(jīng)走跌行情
在5月29日至6月2日舉行的2026年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會上，中國創(chuàng)新藥表現(xiàn)創(chuàng)造歷史。據(jù)醫(yī)藥魔方整理，12家中國創(chuàng)新藥企的13項(xiàng)研究入選最為重磅的全體大會和最新突破摘要（LBA），創(chuàng)下歷史新高。
然而，二級市場卻潑來冷水?？捣缴铮?9926.HK）、百利天恒、迪哲醫(yī)藥（688192.SH）等中國創(chuàng)新藥企參與ASCO并公布重磅數(shù)據(jù)后，股價均出現(xiàn)下滑。
6月1日，康方生物PD-1/VEGF雙抗依沃西聯(lián)合化療對比PD-1藥物替雷利珠單抗聯(lián)合化療，一線治療晚期鱗狀非小細(xì)胞肺癌(sq-NSCLC)III期HARMONi-6/AK112-306研究的OS顯著陽性結(jié)果發(fā)布。期中分析結(jié)果顯示，研究達(dá)到主要終點(diǎn)、所有關(guān)鍵次要終點(diǎn)及全部次要終點(diǎn)。
然而，6月1日，康方生物收跌1.86%。此后，康方生物股價持續(xù)下跌，6月1日-6月11日，康方生物股價連續(xù)9個交易日下跌。
此外，百利天恒有iza-bren、T-Bren、BL-M05D1、BL-M14D1及SI-B001，5款創(chuàng)新產(chǎn)品、7項(xiàng)研究成果入選本屆大會。然而在6月1日，百利天恒股價大跌10.66%。
迪哲醫(yī)藥在本屆大會上公布了舒沃哲?、高瑞哲?及DZD6008三款產(chǎn)品最新研究成果。然而，6月1日-6月2日，迪哲醫(yī)藥股價分別大跌12.46%和11.23%。
基石藥業(yè)于6月1日在大會上宣布核心資產(chǎn)CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體）的多項(xiàng)關(guān)鍵臨床進(jìn)展。然而，數(shù)據(jù)略低于預(yù)期成為基石藥業(yè)股價大跌的導(dǎo)火索，公司6月1日股價大跌32.42%，6月1日-6月9日的7個交易日內(nèi)有6個交易日股價下跌。
對于這一波行情，醫(yī)藥行業(yè)資深經(jīng)理人杜臣曾向時代周報記者指出，進(jìn)入2026年后，多種因素導(dǎo)致資本方對本土創(chuàng)新藥的判斷與預(yù)期發(fā)生根本性變化，包括市場對支付能力預(yù)期的變化、對地緣政治風(fēng)險的擔(dān)憂、科技股主線吸走資金等?！吧鲜鲆蛩厥沟脛?chuàng)新藥估值體系重構(gòu)，過去二期臨床出好數(shù)據(jù)即能吸引大量投資，如今即便三期臨床成功，資本方也更為審慎，需綜合評估項(xiàng)目細(xì)節(jié)。”