本文來自微信公眾號： 思想鋼印 ，作者：思想鋼印，題圖來自：AI生成
一、AI晴空的“一朵烏云”
AI算力的天晴空萬里，唯有遠處的兩朵烏云，一朵是上周文章提及的互聯(lián)網(wǎng)大廠開始控制Token預(yù)算，另一朵是反對數(shù)據(jù)中心運動。
反數(shù)據(jù)中心活動人士近期在全美多地接連取得大勝，僅本月，馬薩諸塞州霍利奧克市、加利福尼亞州蒙特雷帕克市以及華盛頓州西雅圖市就相繼通過了數(shù)據(jù)中心建設(shè)禁令。
這其實是一個已經(jīng)發(fā)展了兩年多的運動，阻止了無數(shù)數(shù)據(jù)中心項目，但很多海外算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資者還沒有意識到這朵“烏云”的威脅。
過去，美國總統(tǒng)和許多州級領(lǐng)導人歡迎建設(shè)數(shù)據(jù)中心，認為這能推動經(jīng)濟發(fā)展，也是加強國家技術(shù)進步所必需的；但現(xiàn)在越來越多的社區(qū)，從小城鎮(zhèn)到大城市，都在抵制這些常常保密進行的計劃，并提出了各種擔憂。
關(guān)于數(shù)據(jù)中心的沖突已成為地方和州一級最激烈的政論話題之一，而且正在從地方?jīng)_突，升級為政策問題，蓋洛普 5 月發(fā)布的民調(diào)顯示，71% 的美國人反對在自家周邊修建數(shù)據(jù)中心。
AI基建投資是當前AI行情最重要的投資邏輯，沒有之一，“反對數(shù)據(jù)中心運動”讓審批周期延長，項目延期、擱置增多，已顯著影響AI資本開支的節(jié)奏、結(jié)構(gòu)與區(qū)域分布。
所以我們也不得不高度關(guān)注這個跟我們其實八竿子打不著的運動——為什么美國會出現(xiàn)“反數(shù)據(jù)中心”？
二、數(shù)據(jù)中心的“怪奇物語”
數(shù)據(jù)中心是互聯(lián)網(wǎng)和AI基礎(chǔ)設(shè)施，聽起來很先進，實際上是一座超級耗電、耗水的工廠，還解決不了當?shù)鼐蜆I(yè)。
一個超大AI集群的用電規(guī)模接近一座中小城市，可電網(wǎng)容量是有限的，當數(shù)據(jù)中心接入的時候，電網(wǎng)要擴建、要投資，那這個成本就會推升電價，變成科技公司多用電，居民多交電費。
2025年北美零售電價同比增長6%，一些區(qū)域?qū)崟r電價在25年Q4暴漲60%；數(shù)據(jù)中心對電力并網(wǎng)的沖擊開始影響居民的感受，居民當然會反對。
還有用水的問題，AI服務(wù)器需要大量冷卻，而很多數(shù)據(jù)中心用的是水冷系統(tǒng)，在一些本來就缺水的州，比如亞利桑那、內(nèi)華達，數(shù)據(jù)中心正在和居民“搶水”。
所以，AI雖然是全球最前沿的產(chǎn)業(yè)，但它引發(fā)的矛盾卻非常傳統(tǒng)，跟前幾年國內(nèi)“反對建垃圾焚燒工廠”是一個邏輯。
更要命的是，AI基建的勞動密度很低、設(shè)備占比高，還可能擠出其他勞動密集產(chǎn)業(yè)的投資，導致雖然投資迅速增長，但對就業(yè)是負貢獻，難以平衡政治上的“可負擔性”。
還有一個問題，這些數(shù)據(jù)中心占地面積動輒幾百畝，噪音巨大，建設(shè)通常有保密協(xié)議，運營極不透明，類似美劇《怪奇物語》中的“軍事基地”，經(jīng)常引發(fā)各種謠言，天然容易被當?shù)鼐用衽懦狻?/p>
正是這些原因，讓反對數(shù)據(jù)中心從一般性的零星社區(qū)抗議，演變成美國全國性政治運動。
三、利益博弈的“鄰避政治”
總體上看，反對數(shù)據(jù)中心的力量可以分成三層：
第一層：地方居民
在美國已經(jīng)有超過一半的州出現(xiàn)了專門反對數(shù)據(jù)中心的組織，甚至出現(xiàn)過一個非常極端的案例，一個小鎮(zhèn)因為數(shù)據(jù)中心項目爭議，地方議會成員直接辭職，說明這個運動已經(jīng)開始影響基層治理。
印第安納波利斯市議員羅恩·吉布森在批準一座數(shù)據(jù)中心計劃后，家門遭人連開13槍，門墊下發(fā)現(xiàn)一張寫著“禁止設(shè)立數(shù)據(jù)中心”的紙條。
美國的地方政府權(quán)力很大，社區(qū)可以通過訴訟、聽證會阻攔項目審批過程，大量數(shù)據(jù)中心，不是被政府叫停的，而是被社區(qū)“拖死”的。
第二層：州政府
這個層面是從抗議轉(zhuǎn)變?yōu)檎卟┺摹?/p>
由于公眾對數(shù)據(jù)中心的態(tài)度迅速轉(zhuǎn)為反對，在一些州，立法者已經(jīng)開始采取行動，對大型數(shù)據(jù)中心實施地方性暫停令。
反對聲音正迫使一些政治領(lǐng)導人重新考慮如何管理這類項目，比如賓夕法尼亞州州長喬什·夏皮羅，此前推行過加快數(shù)據(jù)中心建設(shè)以刺激經(jīng)濟增長的政策，如今卻轉(zhuǎn)而支持加強對項目影響當?shù)厣鐓^(qū)的審查。
現(xiàn)在已經(jīng)有二十多個州在推進相關(guān)法案，包括限制數(shù)據(jù)中心用電、強制企業(yè)承擔電網(wǎng)成本、限制用水、甚至暫停審批。
有些州甚至提出，直接暫停數(shù)據(jù)中心建設(shè)兩到三年，緬因州率先州級“封頂”法案通過，擬在2027年11月前暫停審批所有大于20MW的數(shù)據(jù)中心，成為全美首個州級禁止大型數(shù)據(jù)中心的案例（后來被州長否決了）。
第三層：聯(lián)邦政治
這個層次表明這個問題已經(jīng)開始進入美國的主流政治議題。
更糟糕的是，左右兩派都有聲音反對，其中55%是共和黨人，45%是民主黨人。像Bernie Sanders這種偏左的政客，會從環(huán)保和公平角度反對；像Ron DeSantis這種偏右的政客，會從地方利益、電價角度反對。
這種跨黨派共識，很容易在國會時通過法案，容易在中期選舉年成為“有選票價值”的議題，當一個問題開始影響民眾生活，政客的最優(yōu)策略不是解決問題，而是站在選民那邊。
所以，“反對數(shù)據(jù)中心運動”已經(jīng)成為科技公司與當?shù)鼐用竦睦娌┺模愃茝那暗捻搸r氣開發(fā)、核電站和高壓輸電線路，是典型的“鄰避政治”，只要成本落在本地，就一定會被反對。
從歷史經(jīng)驗看，這幾乎一定會擴大。
更重要的是，“反對數(shù)據(jù)中心運動”正在和另一項“反對AI”的運動遙相呼應(yīng)，隱隱有合流的趨勢。
如果反數(shù)據(jù)中心演變成反AI，那就沒那么簡單了。
四、兩類反對者的合流
今年，美國出現(xiàn)了很多“反對使用AI”的抗議活動：
今年4月，一名男子向OpenAI CEO山姆·奧爾特曼的住所投擲燃燒瓶，并向OpenAI的舊金山總部發(fā)出威脅。此人所在組織名為“Pause AI”，是一個國際性的反人工智能組織，認為“人工智能導致人類滅絕”的可能性“幾乎是必然的”。
蓋洛普公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，年輕人反對AI的比例最高，而2026年正是“逆轉(zhuǎn)之年”，73%的美國“Z世代”（出生于1995年至2009年）對人工智能的情緒偏向負面，而持正面情緒的人，從2025年的63%，快速下降到今年的40%。
谷歌前CEO埃里克·施密特在亞利桑那大學畢業(yè)典禮發(fā)表演講，談及要擁抱AI的發(fā)展時，招致在場學生們的集體噓聲。
年輕人的焦慮不是沒有道理，斯坦福大學的一項調(diào)查顯示，64%的美國人預(yù)計AI將在未來 20 年內(nèi)導致就業(yè)崗位的減少，而只有5%的人認為就業(yè)崗位將增加。
相比之下，科技工作者（包括持倉AI而賺錢的投資者）過于樂觀，而忽視了大量利益受損的普通人的憤怒。
當然，反AI和反數(shù)據(jù)中心是兩個性質(zhì)完全不同的運動：
“反AI”討論的都是倫理問題，屬于價值觀和勞工政治一類的政治議題；而居民反對數(shù)據(jù)中心的理由卻非常具體，電費上漲、噪音、用水，所以他們反對的不是抽象的數(shù)據(jù)中心，而是“我知道數(shù)據(jù)中心很重要，但它不能建在我家周圍”。
但這兩股力量，未來很可能會在某個點上匯合。
反數(shù)據(jù)中心者，會把“不要建在我家附近”的社區(qū)話題，偷換成更有道德高度的“這個東西本身就不應(yīng)該建”的政治議題；而反AI者，可以借助前者對現(xiàn)實議題的關(guān)注，為自己增加更多支持力量。
到那時，反對數(shù)據(jù)中心運動就可能從“阻止一個項目”變成“阻止一類項目”，反對的話題從“科技公司讓你電費上漲”變成“AI讓你失業(yè)”，成為氣候變化、環(huán)保運動一類的美國長期政治議題。
當然，這畢竟是美國人自己的問題，文章還要是回到A股投資者關(guān)心的眼前利益問題：反對數(shù)據(jù)中心運動會影響AI海外算力板塊的投資價值嗎？
答案是，不會改變方向，但會改變節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。
五、受損板塊和受益板塊
基于AI投資競爭對于科技巨頭“你死我活”的殘酷性，AI基建投資方向不會變，但會出現(xiàn)三個變化：
第一，建設(shè)速度變慢。
追蹤700多個大型數(shù)據(jù)中心的調(diào)查顯示，2026年計劃建成16GW，在建僅5GW，預(yù)計30%-50%產(chǎn)能推遲。
第二，成本上升。
企業(yè)要承擔更多電網(wǎng)建設(shè)費用、環(huán)保成本、用水成本，這也是AI的算力價格上升的原因之一。
第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
數(shù)據(jù)中心從人口密集區(qū)搬到能源富集區(qū)甚至海外；科技公司算力投資延緩的同時，電力投資正在加快。
歷史上，大的趨勢都會遇到反趨勢的力量，每一次技術(shù)革命遇到資源約束時，都會發(fā)生成本上升、行業(yè)分化、技術(shù)升級。
“反數(shù)據(jù)中心”不能簡單地理解成利空算力產(chǎn)業(yè)鏈，真正減少的是新建成的數(shù)據(jù)中心，而不是客戶當前可以租的數(shù)據(jù)中心，所以它的本質(zhì)是，需求沒有下降，供給受到限制。
這和房地產(chǎn)上行周期的調(diào)控有點像，如果買房需求還在，政府限制新房供應(yīng)，那么：
已購房者，房子更值錢，受益；
未購房者，房子更貴，受損；
開發(fā)商，土地儲備上漲和開發(fā)量下降可以對沖，中性；
上游的建材商，跟新房相關(guān)的受損，跟二手房相關(guān)的中性。
算力產(chǎn)業(yè)鏈上的板塊也分為，主要賺“新開工項目的錢”和主要賺“已有項目的錢”兩大類：
前者利益受損，包括，最直接承壓的是新建數(shù)據(jù)中心開發(fā)商、依賴園區(qū)擴張兌現(xiàn)估值的IDC開發(fā)平臺，以及建設(shè)鏈條中的土建、機電安裝、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施工程環(huán)節(jié)的上游供應(yīng)商。
新的數(shù)據(jù)中心建不了了，只能去租那些“已通電、已投運、已有土地和接入權(quán)”的存量數(shù)據(jù)中心，反而利好存量IDC運營商/REITs的資產(chǎn)價值，會形成“強者恒強”的競爭格局，類似房地產(chǎn)前期調(diào)控加速頭部開發(fā)商市場份額的結(jié)果一樣。
不過，后者的需求部分也來源于新增項目，所以受益程度各異，具體而言：
最受益的是電力設(shè)備鏈，特別是燃氣輪機、燃氣發(fā)電機、燃料電池、變壓器、開關(guān)柜、UPS/HVDC等等。因為居民和地方政府反對的是“占用公共電網(wǎng)、推高電價”，那么最好的替代方案就是不接入公共電網(wǎng)，自己投入電力設(shè)備。
而燃機的供給偏緊使得上游高溫合金、葉片、鑄件、HRSG部件等細分環(huán)節(jié)享有更強定價權(quán)。
還有儲能，從備用系統(tǒng)變成關(guān)鍵組成部分，承擔現(xiàn)場供電、削峰填谷、配合燃機與新能源、改善瞬態(tài)負荷的作用。
影響中性的是光模塊和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，它的需求預(yù)期一部分來源于計劃新增的數(shù)據(jù)中心，理論上可能不及預(yù)期，但光模塊的需求并不只來自單個園區(qū)內(nèi)部，也來自跨園區(qū)、跨數(shù)據(jù)中心互聯(lián)，因為算力更分散、跨區(qū)域遷移增多，DCI 和 scale-across反而更重要，“反數(shù)據(jù)中心”的影響最終體現(xiàn)為中性。
影響略偏負面的是服務(wù)器整機和集成系統(tǒng)，更接近上架環(huán)節(jié)，對“項目是否開工、是否拿到電、是否具備客戶合同”更敏感，是容易受“反數(shù)據(jù)中心運動”影響的方向，但它目前更受CPU/GPU、內(nèi)存、存儲等多類上游約束，任何一個環(huán)節(jié)受阻都會拉長交付。運動本身的影響目前反而不是最重要的，但未來可能會變得更明顯。
影響偏負面但當前也不明顯的是GPU/AI芯片，當前GPU交付周期為36-52周，仍然偏緊，所以GPU廠商面臨的不是沒有人買，而是“客戶買了以后不能立刻轉(zhuǎn)化為通電集群”。這使得GPU板塊對“反數(shù)據(jù)運動”的敏感度低于園區(qū)開發(fā)商，但高于一些安裝更靠后且可跨區(qū)域消化的標準化部件供應(yīng)商。
總結(jié)下來，數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期，不是壓縮AI資本開支總盤子，而是改變資本開支在產(chǎn)業(yè)鏈中的分配方向，分配給純IT設(shè)備的比例下降，而分配給電力、配電、現(xiàn)場能源、社區(qū)利益協(xié)議、前期選址與許可成本的比例在上升。
另外，由于數(shù)據(jù)中心建設(shè)通常需要數(shù)年，且存在瓶頸環(huán)節(jié)，新增數(shù)據(jù)中心延遲不一定會影響IT硬件股票的近端盈利能力，但如果延遲持續(xù)，長期會形成風險。體現(xiàn)在市場交易層面，未來相關(guān)板塊會先表現(xiàn)為“殺估值”，再逐步向“殺業(yè)績”過渡。
在過去兩年里，AI的發(fā)展幾乎是無限擴張的，算力不夠就加服務(wù)器，電不夠就擴電網(wǎng)，但現(xiàn)在，一個新的變量“社會成本”出現(xiàn)了。
在這個系列的前五篇，我比較了過去幾次技術(shù)革命，雖然引發(fā)社會發(fā)展，但也造成了財富進一步分化，社會加速分裂，并通過經(jīng)濟危機，引發(fā)了兩次世界大戰(zhàn)。
技術(shù)革命本身無立場，不關(guān)心創(chuàng)造的財富流向哪里，但政治和普通人卻不能不關(guān)心。