本文來自微信公眾號： 商業(yè)評論零售現(xiàn)場 ，作者：考拉是只鹿

2026年6月的夏天，伴隨著燥熱的天氣，中國的互聯(lián)網(wǎng)輿論場上“隔代”的兩個男人，“隔空”上演了一出火熱的鏡像大戲。

一個叫賈躍亭。

6月1日，天眼查信息顯示，賈躍亭及樂視控股新增一則恢復執(zhí)行信息，執(zhí)行標的26.1億余元。與此同時，他在大洋彼岸宣布FF戰(zhàn)略升級為“物理AI生態(tài)系統(tǒng)公司”，造車12年，實際交付不到20輛，如今要轉(zhuǎn)型去做機器人了。

一個叫俞浩。

同一時間節(jié)點，IDC發(fā)布數(shù)據(jù)：2026年第一季度，追覓掃地機器人以23.7%的全球銷量份額和28%的銷售額份額，強勢拿下全球銷量與銷額雙第一。而6月5日，俞浩賬號突然被禁言。

真正讓市場炸開鍋的，是一張瘋傳的消息截圖——長三角某市轄區(qū)正在要求統(tǒng)計轄區(qū)內(nèi)企業(yè)與追覓科技已開展合作的情況，包括合作項目、資金投入、財政及國資投入情況。

地方政府，開始“摸家底”了。

外界總愛把俞浩比作“下一個賈躍亭”——同樣是野心勃勃的創(chuàng)業(yè)者，同樣拋出“生態(tài)化”宏大敘事，同樣跨界造車、機器人等燒錢賽道，至于“語出驚人”，前者更是長江后浪推前浪。

但如果只聽故事不看數(shù)據(jù)，你永遠看不透一個人。

俞浩，1987年生于江蘇南通。12歲，還沒學過物理，就自己搗鼓出雙控電路。高中每周寫一個專利。

2005年保送清華航空航天系。2007年做成中國最早的四旋翼無人機。在清華創(chuàng)辦創(chuàng)客空間“天空工場”，拿到波音贊助，參與過C919前期氣動設(shè)計。

一個造飛機的，2015年為什么一頭扎進馬達？

因為馬達是底層技術(shù)，能轉(zhuǎn)動的不是只有吹風機，是一切需要動力的設(shè)備。他帶著幾個同學、湊10萬塊，做出每分鐘10萬轉(zhuǎn)的高速數(shù)字馬達，2020年推到20萬轉(zhuǎn)，量產(chǎn)效能58%，性能上超越戴森。

2017年追覓成立，加入小米生態(tài)鏈。2021年拿36億C輪融資后開始“去小米化”。8年銷售額年均增長100%，產(chǎn)品賣到全球120多個國家，在30個市場市占率第一。

漂亮曲線在2025年下半年換軌。

此前只談技術(shù)參數(shù)的俞浩，突然把社交媒體變成個人秀場，展開了“發(fā)瘋式營銷”。2025年年會，他說公司總營收突破400億，凈利潤約55.5億，稱“追覓生態(tài)將成為人類歷史上第一個百萬億美元的公司生態(tài)?！?/p>

百萬億美元，相當于22個英偉達。

他還說要“三年營收破萬億、五年當世界首富”，要造車對標布加迪，做手機對標蘋果，發(fā)上萬顆衛(wèi)星對標星鏈，把追覓做成“人車家天地芯”的萬物互聯(lián)生態(tài)，許愿“祝自己早日成為世界首富”。

但這只是“發(fā)瘋”的冰山一角。

近三個月平均不到13分鐘一條視頻，無剪輯無字幕，想到就拍。內(nèi)容包括：炮轟小紅書、號召2.2萬員工全員開自媒體、當世界首富、養(yǎng)成系CEO、把追覓做成“重新發(fā)明地球”的生態(tài)……還干脆說：“不喜歡追覓的都是loser。”

影石創(chuàng)新CEO劉靖康發(fā)朋友圈吐槽：“為什么我現(xiàn)在在任何一個視頻平臺都能看到那個男人？”俞浩直接用AI把自己P成各種風格的美女，配文“聽說某知名科技新貴喜歡看美女，來，滿足你?！?/p>

如果說發(fā)言只是嘴炮，俞浩在行動力上更是驚掉了所有人的下巴。

4月底，追覓在硅谷發(fā)布概念車Nebula NEXT 01——對標布加迪威龍的純電超跑，計劃2027年亮相。

他還同時做人形機器人——另一個萬億燒錢賽道。

“癲”峰造極的一系列操作在6月5日戛然而止。

是日，“長三角某市摸排追覓合作”的消息瘋傳。俞浩2025年底以22.82億杠桿收購的嘉美包裝，股價從漲7%直線跳水跌停，市值較兩個月高點蒸發(fā)過半。

6月5日下午，已經(jīng)被微博禁言的俞浩在公司內(nèi)部大群發(fā)文：“心無旁騖做實業(yè)，堅持技術(shù)創(chuàng)新，去啃全球最難的市場……誰走得穩(wěn)、走得實，誰才能走得遠?！?/p>

登頂全球第一的那天，創(chuàng)始人被禁言。俞浩與賈躍亭，兩個名字似乎又近了一步。

既然大家非要比，就攤開賬本看。

都跨界造車。賈躍亭2014年官宣，燒錢無數(shù)量產(chǎn)無果；俞浩2025年官宣，概念車已亮相，但離量產(chǎn)還差無數(shù)個“億”。

都講宏大生態(tài)。賈躍亭“生態(tài)化反”；俞浩“人車家天地芯”。

都出格高調(diào)。賈躍亭“為夢想窒息”；俞浩的瘋魔輸出，同行說“任何一條都是巨大公關(guān)災(zāi)難”。

但本質(zhì)區(qū)別有三。

第一，金流底色不同。

賈躍亭造車時，樂視經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為負，純靠股權(quán)質(zhì)押和外部融資。

俞浩親口說：“我們有左側(cè)模型和右側(cè)模型。左側(cè)是經(jīng)營，右側(cè)是社會資源。賈躍亭幾乎完全活在右側(cè)，他沒掙過錢，樂視從頭到尾都在虧損。而追覓的主業(yè)一直在盈利?！?/p>

2025年追覓凈利潤55億，同期科沃斯利潤17.58億，石頭科技13.6億。追覓是科沃斯的三倍多。

第二，技術(shù)底座厚度不同。

樂視靠內(nèi)容版權(quán)起家，核心技術(shù)壁壘不牢。追覓的核心競爭力來自一條垂直技術(shù)路線：高速馬達從10萬轉(zhuǎn)到20萬轉(zhuǎn)，能與戴森一戰(zhàn)；再到仿生機械臂、機械足等底層專利，掃地機擁有超百項全球首創(chuàng)技術(shù)。你很難說，這些成果全是企業(yè)自我宣傳“堆數(shù)字”來的。

追覓與樂視的本質(zhì)區(qū)別在于“資金來源”與“技術(shù)底座”。樂視主業(yè)毛利率已降至10%以下，經(jīng)營現(xiàn)金流為負；追覓若主業(yè)保持高毛利，可產(chǎn)生內(nèi)生現(xiàn)金流為跨界輸血。

但說句實話，造車相較小家電賽道，全然不在一個量級上。

蔚來李斌說沒100億別進場，沒500億別想活。小米造車累計投了約300億。追覓2025年營收400億、利潤55億，但造車是年燒幾十億的無底洞。

追覓年利潤55億，能否同時支撐掃地機、造車、人形機器人三線作戰(zhàn)？這是巨大問號。

第三，創(chuàng)始人底層動機不同。

賈躍亭做生態(tài)，本質(zhì)是用新故事支撐不斷膨脹的債務(wù)體量，最終債務(wù)黑洞吞噬一切。

俞浩2015年創(chuàng)業(yè)時，想法很簡單：用造飛機的技術(shù)做馬達，做一家像戴森的公司。2015年正是國內(nèi)智能硬件創(chuàng)業(yè)的草莽年代。4年后賈躍亭成了“PPT大師”，俞浩在清華實驗室死磕馬達轉(zhuǎn)速參數(shù)。

況且，當他從馬達看向汽車和機器人時，這些賽道對資金和時間的吞噬力，已經(jīng)不是“技術(shù)復用”四個字能消化的。

市場對俞浩的真正警覺，不是餅有多大——餅越大風險越大，賈躍亭已用幾百億代價演示過。市場真正害怕的，是他在畫餅時，腳下的橋正在一塊塊抽走：國資“摸家底”傳聞、Pre-IPO前的高估值融資、收購嘉美包裝背后22.82億杠桿收購的合規(guī)質(zhì)押，以及從個人輿情到股價崩盤的完整風險鏈。

造車，萬億燒錢賽道；人形機器人，另一個萬億無底洞。百億營收，撐得住嗎？國資在其中充當?shù)慕巧质欠駮E然塌房？這些問題，每一個都帶著灰色。

另一方面，雖然我們不否認俞浩的爭議，但追覓的數(shù)字，依然硬得發(fā)燙。

400億營收，55億凈利潤，全球市占率第一，海外收入占比80%。這不是PPT，是已經(jīng)落進賬戶的真金白銀。一個是能靠主業(yè)持續(xù)造血的公司，和一個純靠資本市場輸血的玩家，從來就不是同一個物種。

中國科技圈不缺四平八穩(wěn)的守成者，但總得有人敢往無人區(qū)里闖。我們不必因為一個賈躍亭倒下，就否定所有野心勃勃的創(chuàng)業(yè)者；也不必因為俞浩與國資千絲萬縷的關(guān)系，就否定他所有的技術(shù)底色。畢竟，一切還未完待續(xù)。

俞浩，不是賈躍亭。

他的未來，不寫在發(fā)布會的大屏上，而寫在產(chǎn)品的落地聲里，寫在盈利的持續(xù)性上。

俞浩把追覓商業(yè)模式歸為兩個模型：左側(cè)實體經(jīng)營，右側(cè)社會資源。

“20%自己出，80%地方政府出?！?/p>

這句話幾乎解釋了追覓瘋狂擴張的全部資金來源。他親口承認，天空工場創(chuàng)投實際募資超200億，LP（全稱Limited Partner，即“有限合伙人”，在風險投資和私募基金里，LP是出錢但不參與具體投資決策的投資者）結(jié)構(gòu)以多地國資為主：政府LP共31個，認繳資本近百億，占比60.78%。追覓旗下僅2025年，紹興落地百億級生態(tài)基金（首期30億到位，當?shù)囟嗉覈Y平臺合計持股45%），杭州臨安落地20億生態(tài)基金……各地國資累計注入超百億，用于智能清潔、人形機器人、電摩、房車等二十余個跨界項目。

截至2026年3月，天空工場創(chuàng)投管理67只基金，規(guī)模合計416.05億——LP以多地國資為主。這些基金投資的公司，80%成立于2025年及2026年。

這是一種全新的“產(chǎn)融結(jié)合”模式：追覓在地方拿錢、落地、見產(chǎn)能；地方在追覓投一個科技獨角獸。

效率驚人：基金平均3個月完成項目投資落地，被投企業(yè)4到6個月即可投產(chǎn)。

但問題來了：當“效率”變成“速度”，當邊界在瘋狂擴張中模糊，一個能造馬達的清華工科生，還能不能守住創(chuàng)業(yè)者的本心？這種高度依賴地方國資的模式，本質(zhì)上難道不是一種更復雜的“右側(cè)模型”嗎？

2026年6月5日，追覓相關(guān)國資合作遭全面摸查，收購公司股價跌停。所有信息匯聚到一個點上——一家做掃地機器人的公司，試圖用地方國資幾百億資金，撬動覆蓋汽車、機器人、芯片、手機的全生態(tài)帝國。

多地地方政府根據(jù)“市里統(tǒng)一部署”緊急排摸，包括轄區(qū)內(nèi)企業(yè)與追覓的財政及國資投入。

對于追覓與地方國資的關(guān)系，21世紀經(jīng)濟報道引用追覓一位成熟業(yè)務(wù)BU負責人回應(yīng)：“可以保證追覓旗下所有基金投資都是合規(guī)的，目前其負責業(yè)務(wù)在紹興等地的投資已經(jīng)落地且有產(chǎn)能產(chǎn)出?！?/p>

但這種全新又極具爭議的產(chǎn)融模式依然宛若陰陽兩級的交匯處——從來不是非黑即白。

2025年，追覓曾遭遇“對賭失敗”、“竊取商業(yè)機密后開除”等黑公關(guān)話題惡意造謠，隨后公開懸賞征集線索，獎金最高100萬。

錢燒了，仗打了，產(chǎn)能出了。但最大變量不是地方政府，也不是市場情緒，而是俞浩自己。

一家有望上市的科技巨頭，創(chuàng)始人在沖刺估值時選擇做“意見領(lǐng)袖”，把關(guān)于產(chǎn)品、戰(zhàn)略、世界首富的所有想法全部拋給公眾——沒有過濾，沒有公關(guān)，只有赤裸裸的“俞浩模式”。

追覓當前狩獵的賽道，從人形機器人到航天芯片，幾乎把能想到的風口全掃了一遍。

但有一個問題，誰都繞不過去——追覓搞這么多跨界，到底是因為主業(yè)太強了，錢多到?jīng)]處花？還是因為主業(yè)已經(jīng)摸到天花板了，不得不到處講故事來維持高估值？

換句話說：是主業(yè)不行了，才要多元化？還是多元化了，才導致主業(yè)不行？

這兩個問題，指向同一個死穴。

400億營收、55億凈利、全球第一——這些數(shù)字很好看。但好看的背后，追覓的掃地機業(yè)務(wù)增速是否已經(jīng)開始放緩？競爭是否已經(jīng)殺成紅海？石頭、科沃斯、云鯨，沒有一個省油的燈。

如果主業(yè)還能高速增長，為什么要冒著資金鏈斷裂的風險，去造車、造機器人、造芯片？如果主業(yè)已經(jīng)快到頂了，那這些燒錢的新故事，到底是在找第二曲線，還是在給泡沫吹氣？

俞浩說“心無旁騖做實業(yè)”。可追覓的版圖，已經(jīng)比章魚的觸手還多。

究竟是“實業(yè)”，還是“實業(yè)的殼”？

這個問題，比俞浩是不是賈躍亭，更致命。

俞浩的未來，從來不是“會不會成為第二個賈躍亭”，而是一家年賺55億的公司，能否在各地國資“左側(cè)助推”下，同時養(yǎng)活掃地機、超跑和人形機器人三個天差地別的物種。

文章開頭那個“摸家底”的消息，之所以能瞬間擊碎百億市值，正是因為它動搖的不是某個人的信用，而是那套“20%自己出，80%地方出”的下棋“套路”。

這盤棋剛進入中盤。沒有誰能提前鎖定棋局的終點——包括俞浩自己。