一、當(dāng)日行情分析

1、市場(chǎng)觀察

1月29日，三大指數(shù)漲跌不一，滬指窄幅震蕩，上證50指數(shù)漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，科創(chuàng)50指數(shù)跌超3%。滬深兩市成交額3.23萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量2646億。截至收盤(pán)，滬指漲0.16%，深成指跌0.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%。

開(kāi)年以來(lái)，漲價(jià)題材強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)A股行情，漲價(jià)商品主要集中在貴金屬、有色、化工、油氣、存儲(chǔ)等方向，其中，貴金屬賽道表現(xiàn)尤為亮眼，截至1月29日數(shù)據(jù)，湖南白銀今年首月漲幅已飆升至205.6%，年漲幅排名躍居全市場(chǎng)A股第三位，曉程科技、四川黃金、白銀有色3只貴金屬概念股緊隨其后，包攬全A年內(nèi)漲幅排行榜第四至第六位。

今日多家黃金概念上市公司發(fā)布的股價(jià)異動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)提示公告：

2、光刻機(jī)大賣(mài)，半導(dǎo)體設(shè)備和材料水漲船高

北京時(shí)間1月28日中午，ASML（阿斯麥））披露了第四季度財(cái)報(bào)，營(yíng)業(yè)收入錄得97.18億歐元，處于三季度指引的高位，略高于大摩預(yù)期。毛利錄得50.69億歐元，對(duì)應(yīng)毛利率達(dá)到了52.2%，也高于大摩預(yù)期。

整體來(lái)看，ASML四季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)相當(dāng)夸張： 其本身產(chǎn)品相對(duì)單一，很難出現(xiàn)單季度營(yíng)收大幅超預(yù)期的情況，但最關(guān)鍵的是新訂單額卻錄得了遠(yuǎn)超預(yù)期的表現(xiàn)。

此前大摩在財(cái)報(bào)前瞻中，計(jì)算了臺(tái)積電、三星、海力士、美光等主流下游客戶(hù)的資本開(kāi)支增幅，給出了相對(duì)“激進(jìn)”的新訂單預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)四季度新訂單額在72.7億歐左右。

但顯然下游客戶(hù)，乃至整個(gè)AI行業(yè)的Infra預(yù)期要狂熱的多，四季度ASML的新訂單額達(dá)到了恐怖的131.58億歐，不僅連續(xù)兩個(gè)季度同比接近翻倍，更是比大摩的“樂(lè)觀”預(yù)期還要高出80%。

3、我國(guó)將布局更多“太空+”未來(lái)產(chǎn)業(yè)

 1月29日在滬召開(kāi)的商業(yè)航天器及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈共鏈行動(dòng)大會(huì)宣布，我國(guó)將布局更多“太空+”未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

在太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施方面，將建設(shè)吉瓦級(jí)太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)建云、邊、端一體的新型太空體系架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)算力、存力、運(yùn)力等深度融合，賦能“天數(shù)天算”“地?cái)?shù)天算”“天地同算”。

在太空資源開(kāi)發(fā)方面，將開(kāi)展“天工開(kāi)物”重大專(zhuān)項(xiàng)論證，建設(shè)太空資源開(kāi)發(fā)綜合實(shí)驗(yàn)和地面支持系統(tǒng)，重點(diǎn)突破小天體資源勘查、智能自主開(kāi)采、低成本轉(zhuǎn)移運(yùn)輸、在軌處理等關(guān)鍵技術(shù)。

在太空交通管理方面，將開(kāi)展太空碎片監(jiān)測(cè)、預(yù)警、清除等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，為我國(guó)在太空交通管理國(guó)際規(guī)則制定中贏得主動(dòng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為空間基礎(chǔ)設(shè)施安全運(yùn)行提供保障。

在太空旅游方面，將加快迭代形成亞軌道和軌道太空旅游飛行器產(chǎn)品，完成相關(guān)無(wú)人或有人飛行驗(yàn)證，建立完善的太空旅游運(yùn)營(yíng)體系，實(shí)現(xiàn)亞軌道太空旅游航班化運(yùn)營(yíng)，逐步發(fā)展軌道太空旅游。

二、中央一號(hào)文件

過(guò)往多次大宗商品的上漲周期表面，各大品種都有著較為明顯的聯(lián)動(dòng)規(guī)律，整體遵循“貴金屬先行—工業(yè)金屬確認(rèn)—能源放大—農(nóng)產(chǎn)品全面擴(kuò)散”的經(jīng)典輪動(dòng)路徑。

如今來(lái)看，近兩年來(lái)從貴金屬出現(xiàn)“史詩(shī)級(jí)”飆漲，到工業(yè)金屬接連飆漲，再到近期石化和農(nóng)化板塊的上漲，這一個(gè)規(guī)律再一次得到逐漸驗(yàn)證。

中央一號(hào)文件是中共中央每年發(fā)布的第一份文件，其在國(guó)家全年工作中具有綱領(lǐng)性和指導(dǎo)性的地位。

2026年中央一號(hào)文件預(yù)計(jì)在2026年1月底至2月中旬發(fā)布，很大概率會(huì)延續(xù)在春節(jié)前后（2026年春節(jié)為2月17日）公布的慣例。

2025年12月底召開(kāi)的中央農(nóng)村工作會(huì)議已討論了《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于錨定農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化、扎實(shí)推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見(jiàn)（討論稿）》，這很可能就是2026年中央一號(hào)文件的標(biāo)題和核心主題。

根據(jù)會(huì)議精神，文件預(yù)計(jì)將圍繞以下重點(diǎn)領(lǐng)域展開(kāi)部署：

筑牢糧食安全防線：嚴(yán)守耕地紅線，推進(jìn)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)。

發(fā)展農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力：聚焦種業(yè)振興、智能農(nóng)機(jī)、智慧農(nóng)業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行科技攻關(guān)。

深化農(nóng)村改革：有序推進(jìn)第二輪土地承包到期后再延長(zhǎng)三十年整省試點(diǎn)，盤(pán)活農(nóng)村閑置資源。

1、國(guó)投豐樂(lè)

國(guó)投豐樂(lè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋種子、農(nóng)化和香料三大板塊。公司堅(jiān)持“育繁推一體化”的發(fā)展模式，擁有完整的科研、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售和服務(wù)體系。具體來(lái)看：

• 種子產(chǎn)業(yè)：是公司的核心業(yè)務(wù)，產(chǎn)品線豐富，包括雜交玉米種子、青貯玉米種子、雜交水稻種子、常規(guī)水稻種子、小麥種子、西瓜甜瓜種子、油菜種子等。2024年，公司種子產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.77億元，占公司總營(yíng)收的36.81%。是公司盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)板塊。

• 農(nóng)化產(chǎn)業(yè)：是公司重要的業(yè)務(wù)支柱，主要產(chǎn)品包括農(nóng)藥和化肥。公司通過(guò)全資子公司豐樂(lè)農(nóng)化從事農(nóng)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)家農(nóng)藥骨干企業(yè)和安徽省農(nóng)藥龍頭企業(yè)1。農(nóng)化業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.46億元，占公司總營(yíng)收的52.86%。不過(guò)，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和環(huán)保要求提升影響，農(nóng)化業(yè)務(wù)的毛利率相對(duì)較低，2024年上半年僅為7.68%。

• 香料產(chǎn)業(yè)：是公司的特色業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)天然薄荷腦、薄荷素油等天然香料產(chǎn)品以及合成涼味劑等。香料業(yè)務(wù)由全資子公司豐樂(lè)香料運(yùn)營(yíng)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的天然薄荷和合成涼味劑生產(chǎn)企業(yè)。

國(guó)投豐樂(lè)是中國(guó)種業(yè)的骨干企業(yè)之一，綜合實(shí)力穩(wěn)居全國(guó)種業(yè)前列。

• 研發(fā)與育種優(yōu)勢(shì)：公司擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和完善的科研體系，在水稻、玉米和瓜菜等作物育種上建立起先進(jìn)的商業(yè)化育種模式。公司與中科院上海植生所、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)、浙江大學(xué)等十多家科研院所建立了合作關(guān)系，在分子標(biāo)記輔助育種、單倍體育種、基因編輯等前沿技術(shù)領(lǐng)域取得了一系列成果。

• 品種與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)：公司擁有“豐樂(lè)”知名品牌，種子產(chǎn)品覆蓋全國(guó)主要農(nóng)業(yè)區(qū)域。在水稻領(lǐng)域，公司選育的“豐兩優(yōu)”系列等雜交稻品種廣受歡迎；在玉米領(lǐng)域，公司選育的“豐樂(lè)520”等高品質(zhì)抗逆大單品表現(xiàn)優(yōu)異。2024年，公司玉米種子銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)26.46%，水稻種子銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)18.50%，種子銷(xiāo)售總量同比大增40.08%。

2、登海種業(yè)

登海種業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)高度聚焦于玉米雜交種，輔以小麥、蔬菜、水稻等其他作物種子。

市場(chǎng)地位：公司是國(guó)內(nèi)緊湊型玉米育種的開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，長(zhǎng)期位居中國(guó)種業(yè)五十強(qiáng)前列。其品種覆蓋全國(guó)25個(gè)省，累計(jì)推廣面積巨大。

近年來(lái)，公司正積極向生物育種（轉(zhuǎn)基因）轉(zhuǎn)型，截至2025年中，已有包括“登海605D”在內(nèi)的6個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種通過(guò)審定，為未來(lái)增長(zhǎng)儲(chǔ)備了關(guān)鍵動(dòng)力。

3、隆平高科

隆平高科的核心是“種子”，但其業(yè)務(wù)構(gòu)成多元且戰(zhàn)略清晰。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞“雜交水稻、雜交玉米、雜交蔬菜”三大作物種業(yè)板塊展開(kāi)，并延伸到綜合性的農(nóng)業(yè)服務(wù)。

玉米業(yè)務(wù)是公司目前體量最大的業(yè)務(wù)。在國(guó)內(nèi)，公司正利用轉(zhuǎn)基因玉米品種的先發(fā)優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)；在巴西則通過(guò)“隆平巴西”運(yùn)營(yíng)，已成為穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)來(lái)源，也是其全球化布局的關(guān)鍵。

水稻業(yè)務(wù)是公司的品牌與技術(shù)基石。公司正在推廣一批高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)的新品種，并利用其強(qiáng)大的渠道和品牌優(yōu)勢(shì)鞏固市場(chǎng)份額。市場(chǎng)上常說(shuō)的“全國(guó)每5碗米飯就有1碗來(lái)自隆平水稻”，是其市場(chǎng)地位的生動(dòng)體現(xiàn)。

三、恒逸石化——多策略買(mǎi)自己的股票

1、控股股東及一致行動(dòng)人增持計(jì)劃：正在實(shí)施中，已耗資超 22 億元

合計(jì)：增持 2.66 億股，總金額22.44 億元，已接近增持計(jì)劃下限（15 億元），距離上限（25 億元）還有約 2.56 億元空間

2、公司第六期股份回購(gòu)：剛獲董事會(huì)通過(guò)，尚未開(kāi)始實(shí)施

恒逸石化于2026 年 1 月 22 日召開(kāi)第十二屆董事會(huì)第二十九次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案 (第六期) 的議案》，并于 1 月 23 日、26-27 日陸續(xù)發(fā)布相關(guān)公告和回購(gòu)報(bào)告。

自2020年以來(lái)，恒逸石化已陸續(xù)實(shí)施完成五期回購(gòu)方案。

3、同步推進(jìn)的員工持股計(jì)劃

2026 年 1 月 22 日，公司同時(shí)發(fā)布第七期員工持股計(jì)劃 (草案)，擬籌集資金不超過(guò)11.12 億元，股票來(lái)源為第三期回購(gòu)股份，受讓價(jià)格為7.37 元 / 股，受讓股份總數(shù)不超過(guò) 1.51 億股（占總股本 4.19%），存續(xù)期 36 個(gè)月，鎖定期 12 個(gè)月。

4、主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹

公司是全球領(lǐng)先的 "煉油 — 化工 — 化纖" 全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，秉持 "一滴油，兩根絲" 戰(zhàn)略，構(gòu)建國(guó)內(nèi)獨(dú)有的 "滌綸 + 錦綸" 雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)模式，依托文萊煉化與國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)的境內(nèi)外協(xié)同，形成上中下游垂直整合的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

恒逸石化已從傳統(tǒng)化纖企業(yè)升級(jí)為全球領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，形成 "上游海外煉油 + 中游化工原料 + 下游滌綸錦綸雙綸" 的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 

重點(diǎn)提示：

文中股票僅為投資邏輯，無(wú)任何買(mǎi)賣(mài)建議。