作者｜朱振鑫

頭圖｜AI制圖

今天我們繼續(xù)講新年展望系列專(zhuān)題，針對(duì)各位會(huì)員朋友最關(guān)注的十個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。上節(jié)課我們講到了第4個(gè)問(wèn)題：2025年A股會(huì)有牛市嗎？今天我們繼續(xù)把這個(gè)問(wèn)題講完。

核心觀(guān)點(diǎn)：短期沒(méi)有基本面支撐，波動(dòng)會(huì)比較大，中期保持樂(lè)觀(guān)，未來(lái)1-2年市場(chǎng)都有機(jī)會(huì)，初期是估值主導(dǎo)的“水牛市”，后期是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的“實(shí)體牛市”。

核心邏輯：

（1）從基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)周期處于復(fù)蘇周期，基本面已進(jìn)入出清后期，下行風(fēng)險(xiǎn)和空間都很有限。（2）從政策面來(lái)看，“穩(wěn)住股市”定調(diào)之下，救市期權(quán)已經(jīng)觸發(fā)，市場(chǎng)下行有底。

（3）從估值面來(lái)看，短期估值超漲后需要消化，但中期看依然處于低估區(qū)域，向上彈性很大。

從絕對(duì)估值也就是股市的PETTM來(lái)看，現(xiàn)在的估值看上去似乎不便宜了。截至2025年1月初，大盤(pán)滬深300的PETTM在12.5倍左右，歷史水位處于60%左右的中性偏高區(qū)域，之前歷史水位甚至一度達(dá)到80%的高估區(qū)域。

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