近日，工信部、網(wǎng)信辦、教育部、衛(wèi)健委、中國人民銀行、國務(wù)院國資委等六部門聯(lián)合印發(fā)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃》（以下簡稱“行動計(jì)劃”），提出計(jì)算力、運(yùn)載力、存儲力、應(yīng)用賦能四方面到2025年量化指標(biāo)。
算力是集信息計(jì)算力、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)載力、數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產(chǎn)力，主要通過算力中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施向社會提供服務(wù)。算力基礎(chǔ)設(shè)施是新型信息基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。
那么，《行動計(jì)劃》的發(fā)布有何背景和意義？如何影響算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會？
核心看點(diǎn)：
至少未來兩年我們應(yīng)當(dāng)考慮的問題是如何提升有效算力供需的撮合，以及加大高端服務(wù)器的上架占比，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心算力結(jié)構(gòu)分布。
完善算力綜合供給體系意味著高端的云計(jì)算、低端的邊緣計(jì)算都要有，并合理調(diào)配高端和低端的占比。
在提升算力高效運(yùn)載能力方面，計(jì)劃中明確提到了針對DPU、光模塊、IPv6和SRv6等通信傳輸重要的硬件及協(xié)議，因此相關(guān)投資機(jī)會可以首先圍繞這些核心構(gòu)成來展開。
存力的投資機(jī)會主要源于國產(chǎn)替代進(jìn)程的推進(jìn)及存儲景氣周期可能先于半導(dǎo)體周期到來。
算力并非新事物，故率先落地更多取決于是否已經(jīng)有了前期準(zhǔn)備以及相應(yīng)的展開思路及抓手，如工業(yè)領(lǐng)域，工業(yè)軟件、數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、傳感器等核心部件將成為算力賦能行業(yè)應(yīng)用的核心。
我國算力水平目前處于全球第二的位置，發(fā)展過程中還需要克服以下困難：先進(jìn)產(chǎn)能和時間的緊張；如何實(shí)現(xiàn)算力商業(yè)模式；對優(yōu)化過程中的矛盾界定權(quán)責(zé)；核心技術(shù)欠缺、綜合性能與全球大廠還有不小的差距。
Q：《行動計(jì)劃》的發(fā)布是基于怎樣的背景？有何意義？
A：此次《行動計(jì)劃》發(fā)布的節(jié)點(diǎn)在“新型工業(yè)化”之后，因此首先可以結(jié)合兩者進(jìn)行分析評估。新型工業(yè)化的目標(biāo)，簡而言之，是實(shí)現(xiàn)各個工業(yè)領(lǐng)域的自動化、數(shù)字化、智能化、云端化，甚至最后實(shí)現(xiàn)邏輯化，相應(yīng)的算力的需求是極為龐大的。
這還僅是工業(yè)領(lǐng)域，如果進(jìn)一步考慮農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、民生、社會治理等領(lǐng)域?qū)λ懔Φ男枨?，那么加速建設(shè)算力基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是先進(jìn)算力的必要性與迫切性是極確定且極強(qiáng)的。
事實(shí)上從印發(fā)單位來看，此次聯(lián)合印發(fā)計(jì)劃的六部委除了算力領(lǐng)域主管部門工信、網(wǎng)信外，還涉及到了教育、醫(yī)療、金融部門及國企主管部門，確實(shí)說明開始進(jìn)一步向重要部門乃至民生領(lǐng)域滲透。
此次《行動計(jì)劃》提出了算力、運(yùn)力、存力、應(yīng)用四個維度的目標(biāo)和要求，目的是規(guī)范算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高算力供給質(zhì)量。根據(jù)中國信通院《中國綜合算力評價白皮書（2023年）》，當(dāng)前我國整體算力供給層面存在利用率不高、質(zhì)效較低的問題，考慮到數(shù)據(jù)中心的投資規(guī)模和運(yùn)維難度，確實(shí)需要在規(guī)劃之初多設(shè)計(jì)一些機(jī)柜供給，因此較低上架率在一定程度上情有可原，但是供需不對等、需求不匹配、信息不通暢的問題也客觀存在，制約著我國通信技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用。
基于這些現(xiàn)實(shí)問題，我覺得至少未來兩年我們大幅新增數(shù)據(jù)中心的必要性將大大下降，應(yīng)當(dāng)考慮的問題是如何提升有效算力供需的撮合，以及加大高端服務(wù)器的上架占比，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心算力結(jié)構(gòu)分布。
近期華為在全聯(lián)接大會上發(fā)布了多款A(yù)I算力相關(guān)產(chǎn)品，包括Atlas900超級計(jì)算機(jī)、星河AI智算交換機(jī)等，通過自主可控的芯片和架構(gòu)形成了高端化的算力終端產(chǎn)品和數(shù)據(jù)傳輸設(shè)備，這一突破使我國大規(guī)模布局高端算力成為了可能性，這還僅僅是華為一家。
根據(jù)胡潤公布的《2023ICT企業(yè)算法算力能力排行榜》中，華為位列第五，排在其上的還有騰訊、阿里、移動和字節(jié)，如果我們不完全考慮自主可控，例如在民用端完全自主可控短期必要性較低，那么其他互聯(lián)網(wǎng)廠商也將會在算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中扮演屬于自己的重要角色。
從意義來看，如果此次《行動計(jì)劃》提出了算力、運(yùn)力、存力、應(yīng)用四個維度的目標(biāo)和要求在2025年順利實(shí)現(xiàn)，我們可以簡單的展望一下實(shí)現(xiàn)的效果，大概會是這么一個場景：
由于東數(shù)細(xì)算樞紐之間的傳輸效率提升，云計(jì)算與邊緣計(jì)算可以真正在相應(yīng)的算力層級上完成各自的目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)低延遲的回傳；
由于高端算力的供給擴(kuò)大，需要低延遲高精度的自動駕駛、虛擬現(xiàn)實(shí)、精密器件制造、電網(wǎng)實(shí)時調(diào)節(jié)等商業(yè)模式能夠大范圍展開；
由于存力規(guī)模和技術(shù)的提升，海量的數(shù)據(jù)要素可以在算力需要調(diào)入之時及時響應(yīng)且數(shù)據(jù)清晰完善，算力可以在無人環(huán)境下直接使用各種數(shù)據(jù)及算法進(jìn)行工作，實(shí)現(xiàn)高級別的自動化、智能化；
由于應(yīng)用的不斷擴(kuò)容，各行業(yè)將受益于算力和存力高質(zhì)量發(fā)展所帶來的紅利，提升工作與生活的便捷性。
這是此次《行動計(jì)劃》具備里程碑意義的一種展望。
Q：《行動計(jì)劃》部署了一系列重點(diǎn)任務(wù)，包括：完善算力綜合供給體系、提升算力高效運(yùn)載能力、強(qiáng)化存力高效靈活保障、深化算力賦能行業(yè)應(yīng)用、促進(jìn)綠色低碳算力發(fā)展、加強(qiáng)安全保障能力建設(shè)。這些方面有怎樣的投資機(jī)會？有哪些較為有競爭優(yōu)勢的企業(yè)？
A：1）完善算力綜合供給體系意味著不僅高端的云計(jì)算要有，低端的邊緣計(jì)算也要有，并且合理調(diào)配高端和低端的占比，例如：東部沿海地區(qū)應(yīng)當(dāng)以云計(jì)算為主、邊緣計(jì)算為輔，強(qiáng)調(diào)性能；十大算力樞紐應(yīng)當(dāng)都有充足的供給并能夠?qū)嵤┱{(diào)整云計(jì)算和邊緣計(jì)算的占比，強(qiáng)調(diào)運(yùn)營；其他算力節(jié)點(diǎn)應(yīng)當(dāng)以邊緣計(jì)算為主、云計(jì)算為輔，強(qiáng)調(diào)成本，因此核心競爭力在于云計(jì)算算力、邊緣計(jì)算降本、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營。
具體涉及的公司根據(jù)公開市場消息，不構(gòu)成推薦及投資建議，算力方面包括擬收購子公司剩余股權(quán)增厚算力供給的恒潤股份，云計(jì)算與服務(wù)器“國家隊(duì)”浪潮信息，邊緣計(jì)算受益于規(guī)模效應(yīng)的網(wǎng)宿科技、東方國信、中國聯(lián)通，數(shù)據(jù)中心國家隊(duì)數(shù)據(jù)港、易華錄等等。
2）提升算力高效運(yùn)載能力在計(jì)劃中需要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是率先實(shí)現(xiàn)算力高速互聯(lián)互通，之后統(tǒng)一算力資源標(biāo)識及身份認(rèn)證，再之后實(shí)現(xiàn)多層級跨區(qū)域算力調(diào)度，最后形成算力協(xié)同合作及市場化交易。計(jì)劃中明確提到了針對DPU、光模塊、IPv6和SRv6等通信傳輸重要的硬件及協(xié)議，因此相關(guān)投資機(jī)會可以首先圍繞這些核心構(gòu)成來展開。
高速光模塊從目前的資本開支預(yù)期來看仍然是比較景氣的，但是也要考慮短期市場不確定所帶來的波動風(fēng)險，具備競爭力的公司由于已經(jīng)是市場明牌了，不再具體提及。
DPU發(fā)展路徑仍具備一定的不確定性，且核心受益方向均為此前AI硬件龍頭，不大可能僅因此而產(chǎn)生大的行情，也不贅述。
IPv6和SRv6并非新概念，今年是《IPv6流量提升三年專項(xiàng)行動的計(jì)劃（2021-2023）》的最后一年。因此我認(rèn)為主要的機(jī)會在于由移動通信網(wǎng)絡(luò)向物聯(lián)網(wǎng)延伸，物聯(lián)網(wǎng)模組在此過程中確實(shí)有望放量，相應(yīng)具備競爭力的公司包括廣和通、美格智能等，同樣不構(gòu)成推薦及投資建議。
3）存力的投資機(jī)會主要源于國產(chǎn)替代進(jìn)程的推進(jìn)及存儲景氣周期可能先于半導(dǎo)體周期到來。計(jì)劃中明確提到至25年先進(jìn)存儲容量占比需達(dá)30%，重點(diǎn)行業(yè)核心數(shù)據(jù)及重要數(shù)據(jù)災(zāi)備覆蓋率達(dá)100%，因此先進(jìn)存儲具備比較強(qiáng)的預(yù)期。這里提及的先進(jìn)存儲就是閃存化，因?yàn)闄C(jī)械硬盤閃存化后存儲介質(zhì)的讀寫性能將提升近百倍，在數(shù)據(jù)大型化時代，存儲全閃化疊加網(wǎng)絡(luò)高帶寬化是目前較為公認(rèn)的存力提升方案，此次寫入行動方案意味著在政策領(lǐng)域的認(rèn)可。相應(yīng)的上市公司包括同有科技、江波龍、佰維存儲、深科技等，均為存儲領(lǐng)域受關(guān)注度較高上市公司，同樣不構(gòu)成推薦及投資建議。
4）其余企業(yè)級應(yīng)用對應(yīng)新型工業(yè)化相關(guān)上市公司（詳見上一篇專家回答《新型工業(yè)化利好方向眾多，投資者該如何關(guān)注》）；
5）低碳算力發(fā)展對應(yīng)數(shù)據(jù)中心液冷及主要材料氟化液；
6）安全對應(yīng)網(wǎng)安相關(guān)上市公司，涉及的上市公司包括創(chuàng)世紀(jì)、華大九天、英維克、潤澤科技、深信服等等，不構(gòu)成推薦及投資建議。
Q：《行動計(jì)劃》在完善算力綜合供給體系方面，從算力設(shè)施布局、算力結(jié)構(gòu)配置、邊緣算力部署、標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)等方面進(jìn)行引導(dǎo)，提升算力綜合供給能力。這部分的具體部署工作規(guī)模較大，相關(guān)投資機(jī)會是否更偏向于中長期？如果長期關(guān)注，投資者可以追蹤哪些信息？
A：行動計(jì)劃可以首先看成是一個中期機(jī)會，因?yàn)槊鞔_了到25年的具體量化發(fā)展目標(biāo)，因此相關(guān)受益行業(yè)從目前起到24年上半年可能會有預(yù)期的持續(xù)演繹，同時也要認(rèn)識到很多相關(guān)上市公司在今年上半年那一輪針對AI的行情中已經(jīng)有了一個比較充分的預(yù)期兌現(xiàn)，因此接下來從業(yè)績預(yù)期的視角出發(fā)，挖掘核心任務(wù)承載者以及部分新的彈性方向可能會更加有效。
從長期來看算力屬于新基建范疇，具備可持續(xù)關(guān)注的邏輯，核心在于算力到底會以什么樣的幅度增長，這取決于數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)以及具體應(yīng)用的落地，客觀的說這是要打一個問號的。至少目前還沒有看到算力需求進(jìn)一步的大規(guī)模爆發(fā)，chatGPT也隨著新鮮期的過去而出現(xiàn)了算力需求的下滑。因此跟蹤信息確實(shí)極為重要。
如果要跟蹤一些信息的話，接下來各地響應(yīng)出臺的政策、算力相關(guān)企業(yè)資本開支、大廠業(yè)績指引、國內(nèi)數(shù)據(jù)中心上架率、大模型開始應(yīng)用于各行各業(yè)等能夠直接反映行業(yè)景氣預(yù)期的信息可以關(guān)注。
Q：《行動計(jì)劃》提出深化算力賦能行業(yè)應(yīng)用，包括工業(yè)、教育、金融等。那么部署工作有望在哪些行業(yè)率先落地？對于個人投資者，相對更具有投資價值的行業(yè)和環(huán)節(jié)有哪些？
A：由于算力并非新事物，因此這些行業(yè)會分別優(yōu)化完善適配方案，率先落地更多是取決于是否已經(jīng)有了前期準(zhǔn)備以及相應(yīng)的展開思路及抓手。
例如工業(yè)領(lǐng)域，工業(yè)軟件、數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、傳感器等核心部件將成為算力賦能行業(yè)應(yīng)用的核心，尤其是工業(yè)軟件上云將在算力賦能的過程中扮演重要的角色。
教育領(lǐng)域，目前主要的應(yīng)用是依托云端課堂類軟件來實(shí)現(xiàn)，但由于應(yīng)用單機(jī)化的行業(yè)特點(diǎn)，在缺乏殺手級應(yīng)用前對算力的需求是趨于穩(wěn)定增長的，其中STEM類教育應(yīng)用由于內(nèi)嵌邏輯模塊，如果要通過聯(lián)網(wǎng)方式進(jìn)行課程傳授、個人練習(xí)的話對算力需求的彈性可能是比較強(qiáng)的，但是A股目前沒有相關(guān)上市公司；
金融領(lǐng)域?qū)λ懔Φ脑鲩L需求是較為明確的，無論是金融大模型還是系統(tǒng)的自主可控都將對算力構(gòu)成增量，但相關(guān)公司在此前都已經(jīng)積累的過于巨大的漲幅，因此節(jié)奏把握的難度也較大。
對個人投資者而言，由于信息差的存在，確實(shí)很難把握短期的行業(yè)波動，因此我覺得用中期思維來應(yīng)對更好，首先意識到截至2025年需要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是比較明確的；其次要知道這種發(fā)力的預(yù)期會貫穿2024年，所以低位布局具備較高直接受益性的方向是一個比較穩(wěn)妥的方法。
關(guān)于算力的投資機(jī)會之所以是明牌，原因就在于這是我們要實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完全繞不開的上游核心驅(qū)動力，問題就在于高確定性也就意味著在出現(xiàn)新的行情之前大概率還會有比較明顯的反復(fù)來收集足夠的籌碼。
Q：目前我國算力水平在全球如何？我國算力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還需要克服哪些困難？
A：與經(jīng)濟(jì)一樣，處于全球第二的位置，與美國差距不算大，都遙遙領(lǐng)先于排在后面的選手。我們的優(yōu)勢在于五花八門的模式創(chuàng)新對算力形成了持續(xù)的需求，但是受限于卡脖子，未來算力發(fā)展可能只能依靠全棧自主可控的路徑來實(shí)現(xiàn)彎道超車，雖然目前我國已經(jīng)有了值得期待的算力解決方案，但是能夠承擔(dān)這一任務(wù)的企業(yè)少之又少。然而算力又屬于錯過一年可能就很難再實(shí)現(xiàn)超車的高速迭代性行業(yè)，所以先進(jìn)產(chǎn)能和時間的緊張是第一大困難。
第二大困難源于如何實(shí)現(xiàn)算力商業(yè)模式，現(xiàn)有的算力商業(yè)模式以算力租賃為主，各自為戰(zhàn)無法實(shí)現(xiàn)有效的資源配置，也就無法實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。針對這一問題，建設(shè)統(tǒng)一調(diào)度的全國算力平臺可能會是接下來的重點(diǎn)，這就意味著十大算力樞紐將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。在此基礎(chǔ)上各大云計(jì)算廠商作為服務(wù)商入駐，需求方基于自身需求與服務(wù)商形成商業(yè)合作，平臺抽取一定提成作為算力平臺運(yùn)營收益。此外這個平臺還可以和數(shù)據(jù)要素平臺形成互補(bǔ)，最大的難度在于平衡各省市、各部分的利益，但是如果能夠理順，效果可能不亞于上世紀(jì)90年代的分稅制改革。
第三大困難源于摸著石頭過河，尚缺乏制度性法律規(guī)范，新業(yè)態(tài)在發(fā)展的初期都會面臨粗放式的發(fā)展所導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性矛盾，目前在行的規(guī)定也需要在行業(yè)摸索前行中不斷優(yōu)化，在優(yōu)化過程中所產(chǎn)生的矛盾難以界定權(quán)責(zé)，甚至企業(yè)通過鉆空子獲取不當(dāng)利益都會阻礙行業(yè)的健康發(fā)展。
第四大困難是核心技術(shù)的欠缺，無論是芯片、存儲還是模型、傳輸，從單一指標(biāo)的角度我國部分細(xì)分領(lǐng)域確實(shí)已經(jīng)走到了全球前列，但是綜合性能與全球大廠還有不小的差距。這些技術(shù)的攻關(guān)都涉及到基礎(chǔ)學(xué)科領(lǐng)域，需要形成產(chǎn)學(xué)研一體化，需要加強(qiáng)人才的引進(jìn)，但這是長效機(jī)制，短期如果算力競爭進(jìn)入白熱化，核心技術(shù)可能只能通過彎道超車解決，例如堆疊技術(shù)、星閃傳輸、行業(yè)小模型等等。